RYNEK LOKAT
MIĘDZYBANKOWYCH I
BONY SKARBOWE

Magdalena Uler, Elżbieta Szafran

Rynek finansowy:



Rynek pieniężny



Rynek depozytowo-kredytowy



Rynek kapitałowy



Rynek walutowy



Rynek instrumentów pochodnych

Rynek pieniężny:



Rynek depozytów międzybankowych



Rynek krótkoterminowych papierów
wartościowych (bony skarbowe, bony
pieniężne NBP, certyfikaty
depozytowe, bankowe papiery
wartościowe, krótkoterminowe
papiery komercyjne)

RYNEK LOKAT
MIĘDZYBANKOWYCH

Rynek lokat

międzybankowych



Na tym rynku banki pożyczają sobie

wzajemnie płynne rezerwy, tj. środki

zdeponowane na rachunkach w banku

centralnym.



Płynne rezerwy = środek płatniczy



Rozliczenia międzybankowe

dokonywane są za pośrednictwem

rachunków banków w banku

centralnym.

Rynek lokat

międzybankowych



Jest jednym z najważniejszych
segmentów rynku finansowego.



Wykorzystywany do zarządzania
płynnością przez banki komercyjne.



Zawierane są na nim transakcje na
okres od jednego dnia do jednego
roku.

Najważniejsze czynniki

determinujące płynność banku

komercyjnego

Wpływy środków

(wpłaty)

Wypływy środków

(wypłaty)

Depozyty otrzymane od

klientów
Spłata kredytów przez
klientów
Spłata udzielonych lokat
innym bankom
Sprzedaż posiadanych

papierów wartościowych
Sprzedaż walut
Emisja własnych papierów
wartościowych

Wycofanie depozytów

przez klientów
Udzielenie kredytów
klientom
Lokata nadwyżek w innych
bankach
Kupno papierów

wartościowych
Kupno walut
Wykup własnych papierów
wartościowych

WIBOR/WIBID



Akronimy nazw Warsaw Interbank
Offered Rate/Warsaw Interbank Bid
Rate.



Oznaczają średnie stawki wyrażone
na bazie 365-dniowego roku według
których banki gotowe są udzielać
pożyczki oraz przyjąć depozyt

Stawki WIBOR

Oznaczenie

Nazwa

WIBOR O/N

WIBOR T/N
WIBOR S/N

WIBOR SW
WIBOR 2W

WIBOR 1M
WIBOR 3M
WIBOR 6M
WIBOR 9M

WIBOR 1Y

Overnight

Tomorrow-next

Spot-next

One-week

Two-weeks

One-month

Three-months

Six-months

Nine-months

One-year

MIĘDZYNARODOWE STOPY
LOKAT MIĘDZYBANKOWYCH

LIBOR - Definicja

LIBOR (London InretBank Offer Rate)- średnia

stopa procentowa, po której największe banki

rynku londyńskiego oferują depozyty innym

bankom. Stawka LIBOR jest podawana dla

określonej waluty (np. LIBOR dolarowy) i w

odniesieniu do standardowych okresów (np.

1 miesiąc, 3 miesiące, 1 rok). Obok stawki

LIBOR banki podają stawkę LIBID (ang.

London Interbank Bid Rate), będącą stopą

procentową, według której banki są skłonne

płacić za przyjmowane lokaty.

LIBOR



LIBOR jest punktem odniesienia dla banków, domów
maklerskich, oraz inwestorów przy ustalaniu kosztów
pozyskania kapitału



Stawka LIBOR jest ustalana dla następujących walut: GBP,
CAD, EUR, USD, AUD, YEN, CHF, NZD, SEK and DKK.



LIBOR rozwiną się na początku lat 80-tych wraz z
rozwojem rynku instrumentów pochodnych



O jego znaczeniu świadczy fakt, że ponad 20%
operacji międzybankowych, oraz ponad 30%
operacji na rynku walutowym FOREX ma miejsce w
Londynie



Publikowany codziennie po 11.00 A.M (GTM)

Ustalanie wysokości LIBOR



Wysokość stopy LIBOR jest ustalana na podstawie
wartości przekazywanych przez tzw. Banki
Panelowe do BBA.



Z otrzymanych wartości stóp procentowych
oblicza się wartość średnią, która stanowi stopę
LIBOR na dany dzień, okres zapadalności oraz dla
określonej waluty



Wysokość stopy dla pozostałych walut jest
przeliczana przez BBA na podstawie stopy bazowej



W procesie ustalania wysokości stopy LIBOR
uczestniczy 8 lub 16 banków panelowych

Obecne wartości

29.09.2008

LIBID



‘Międzybankowy procent od depozytu,

obowiązujący w Londynie, procent, na jaki dany

bank londyński gotów jest przejąć depozyt innego

banku’



BBA nie ustala stawki LIBID



Przyjmowano, że stawka LIBID powinna stanowić

1/8 z 1 % wcześniejszej stawki LIBOR, jednak

obecnie konwencja ta nie jest stosowana.



Stopa LIBID jest zdeterminowana popytem i

podażą nadwyżek lub niedoborów gotówki przez

banki komercyjne.



Zawiera się na nim transakcje w dużych okrągłych

kwotach na okres od jednego dnia do jednego roku

Euribor®



Euribor (Euro Interbank Offered Rate ) - stopa

procentowa kredytów w strefie euro oferowanych

przez jeden bank innemu bankowi. Jest to średnie

notowanie z 57 największych banków strefy euro

- ustalane przez FBE - Federation Bancaire de

L'Union Europeenne w Brukseli.



Wprowadzona w związku z powstaniem

jednolitego obszaru walutowego EURO w 1999r.



Zastąpiła inne europejskie stopy lokat

międzybankowych jak np. PIBOR, FIBOR



Publikowana codziennie (dni funkcjonowania

systemu TARGET) o 11:00 (CET)

Euribor® cd.



Sponsorowana przez EBF (European Banking
Federation) oraz ACI (Financial Markets
Association)



Wysokość stopy EURIBOR jest ustalana na
podstawie danych przedstawionych przez banki
‘panelowe’, czyli przez banki największe banki
rynku pieniężnego strefy EURO.



Stopa EURIBOR odgrywa znaczącą role na rynku
instrumentów pochodnych, a także jest
zasadniczą stopą dla rynku pozagiełdowego i
transakcji walutowych

INSTRUMENTY
POLITYKI PIENIĘŻNEJ

Instrumenty polityki

pieniężnej

1)

Stopy procentowe

2)

Operacje otwartego rynku

3)

Rezerwa obowiązkowa

4)

Operacje kredytowo-depozytowe

1) Stopy procentowe



Lombardowa – 7,50 %
stopa stosowana przy udzielaniu kredytu
lombardowego bankowi komercyjnemu na uzupełnienie
niedoboru środków pieniężnych na rachunku bieżącym



Redyskontowa – 6,25 %
stopa według której bank centralny skupuje
weksle handlowe od banków komercyjnych



Referencyjna – 6,00 %
relacja, która określa stopę dochodowości bonów
pieniężnych sprzedawanych przez bank centralny
bankom komercyjnym



Depozytowa – 4,50 %
jest wyznacznikiem oprocentowania
jednodniowych lokat banków komercyjnych w banku
centralnym

2) Operacje otwartego

rynku



Operacje otwartego rynku to transakcje dokonywane z

inicjatywy banku centralnego z bankami komercyjnymi.

Obejmują one warunkową i bezwarunkową sprzedaż lub

kupno papierów wartościowych lub dewiz, a także

emisje własnych papierów dłużnych banku centralnego.



Operacje otwartego rynku równoważą popyt i podaż

środków utrzymywanych przez banki komercyjne w banku

centralnym. Dzięki temu bank centralny wpływa na

poziom krótkoterminowych stóp procentowych na rynku

międzybankowym.



Obecnie operacje otwartego rynku przeprowadzane przez

Narodowy Bank Polski polegają na emisji własnych papierów

dłużnych (7-dniowych bonów pieniężnych), których minimalna

rentowność jest równa stopie referencyjnej wyznaczonej przez

Radę Polityki Pieniężnej.

3) Rezerwa obowiązkowa



Bank centralny nakłada na banki obowiązek utrzymywania

rezerwy obowiązkowej. Rezerwa ma na celu łagodzenie wpływu

bieżących zmian płynności sektora bankowego na stopy

procentowe na rynku międzybankowym. Służy również

ograniczaniu nadpłynności banków.



Rezerwą obowiązkową jest wyrażona w złotych część środków

pieniężnych zgromadzonych na rachunkach bankowych i

uzyskanych ze sprzedaży papierów wartościowych oraz innych

środków przyjętych przez banki, podlegających zwrotowi, z

wyjątkiem środków przyjętych od innego banku krajowego, a

także pozyskanych z zagranicy na co najmniej 2 lata. Rezerwa

obowiązkowa utrzymywana jest na rachunkach w NBP.



Wysokość stopy rezerwy obowiązkowej ustala Rada Polityki

Pieniężnej. Od 31 października 2003 r. stopa rezerwy

obowiązkowej wynosi 3,5 % dla wszystkich rodzajów depozytów

4)

Operacje kredytowo-

depozytowe



Operacje depozytowo- kredytowe służą
łagodzeniu najkrótszych wahań stóp na rynku
międzybankowym



prowadzone są z bankami komercyjnymi z ich
inicjatywy: kredyt lombardowy oraz lokaty
terminowe banków w NBP (depozyt na koniec
dnia). Operacje kredytowo-depozytowe NBP
wpływają na wysokość stóp procentowych na
rynku pieniężnym, których górną granicę stanowi
oprocentowanie kredytu lombardowego, a dolną -
oprocentowanie depozytu w NBP.

RYNEK BONÓW
SKARBOWYCH

Rynek bonów skarbowych:



Bony skarbowe to
krótkoterminowe, dyskontowe
papiery wartościowe na
okaziciela emitowane przez skarb
państwa.



Praktycznie od momentu rozpoczęcia
ich emisji mogą być nabywane przez
banki, krajowe podmioty niebankowe i
nierezydentów.

Rynek bonów skarbowych:



Wartość nominalna jednego bonu: 10

000 zł



Terminy na jakie bony mogą być

emitowane: 1 dzień – 1 rok



Są sprzedawane z dyskontem, a ich

rentowność liczona jest na bazie 360 dni.



Mimo bardzo wysokich obrotów płynność

rynku bonów skarbowych nie jest bardzo

wysoka.

Podmioty pełniące funkcję DSPW w

2007 r. :



1. ABN Amro Bank (Polska) SA



2. Bank BPH SA



3. Bank Handlowy w Warszawie SA



4. Bank Millenium SA



5. Bank Pekao SA



6. BRE Bank SA



7. Calyon Corporate and Investment Bank



8. Deutsche Bank Polska SA



9. Dresdner Bank AG



10. HSBC Bank plc



11. ING Bank Śląski SA



12. Kredyt Bank SA



13. PKO Bank Polski SA



14. Raiffeisen Bank Polska SA



15. Societe Generale SA oddział w Polsce.

Perspektywy rozwoju

międzybankowego rynku pieniężnego

w Polsce



Nadal nie istnieje rozwinięty rynek
pożyczek papierów wartościowych, a
płynność rynku repo jest bardzo niska.



Skokowej zmiany należy spodziewać się
w momencie wejścia Polski do strefy
euro i włączenia NBP do euro systemu,
kiedy nadwyżkowa płynność zostanie
wchłonięta przez banki strefy euro.

Literatura:



„System finansowy w Poslce” red.
B.Pietrzak, PWN, Warszawa 2008.



„Rynek finansowy i jego
mechanizmy” Wiesław Dębksi, PWN,
Warszawa 2007.



http://www.nbp.pl



http://www.bba.org.uk

DZIĘKUJEMY ZA UWAGĘ

Magdalena Uler, Elżbieta Szafran