dr inż. Arkadiusz Kustra

Zarządzanie finansami

w przedsiębiorstwie

Zarządzanie finansami –

program wykładów

Zarządzanie finansami w przedsiębiorstwie – literatura

4

Generowany

FCF

Przedsiębiorstwo

a rynki finansowe

P

o

d

a

tk

i

Firma

Urząd Skarbowy

Emisja akcji, finansowanie kred.

Cash flow

reinwestowany

Inwestycje

Zwrot finansowania

Dywidendy

Aktywa
trwałe
i obrotowe

Rynki

finansowe

Dług krótko i

długotermino
wy
Kapitał
właścicieli

Istota zarządzania finansami

przedsiębiorstw

Inwestowanie

Finansowanie

Podział

Inwestycje w aktywa

zapewniające stopę

zwrotu akceptowalną

przez właściciela

Struktura źródeł

finansowania

zapewniająca najniższy

koszt kapitałów

Zasada dywidendy

Rodzaje decyzji

podejmowanych

w obszarze zarządzania

finansami

• ustalenie programu sprzedaży, produkcji oraz bieżących

zakupów materiałów i towarów,

• zaplanowanie poziomu rentowności sprzedaży,

• ustalenie sposobu pokrywania zobowiązań bieżących,

• ustalenie zasad kredytowania odbiorców,

• określenie bieżących nadwyżek środków pieniężnych i

ustalenie miejsc ich krótkoterminowego lokowania

Decyzje

operacyjne

• decyzje o przedsięwzięciach w zakresie rzeczowych

aktywów trwałych,

• decyzje o przedsięwzięciach w zakresie finansowych

aktywów trwałych i finansowych aktywów

obrotowych

Decyzje

inwestycyjn

e

• decyzje o pozyskaniu dodatkowego kapitału

własnego,

• decyzje o wykorzystaniu wypracowanego przez firmę

zysku,

• decyzje o zaciągnięciu kredytów i pożyczek,

• decyzje tworzące tzw. optymalną strukturę

kapitałową

Decyzje

finansowe

• Fuzje i przejęcia

• Realizacja strategicznych projektów wewnętrznych

Decyzje

strategiczne

Decyzje

operacyjne

Decyzje

inwestycyjne

Decyzje

finansowe

Decyzje

strategiczne

Wartość

przedsiębiorst

wa

• Struktura aktywów
• Struktura pasywów
• Sposoby

zarządzania

finansami

Model finansowy

przedsiębiorstwa

• zasada „czas to pieniądz”,
• zasada awersji do ryzyka,
• zasada zależności „zwrot – ryzyko”,
• zasada analiz opartych na przepływach

pieniężnych,

• zasada przyrostu zysku i przepływów

pieniężnych,

• zasada wyboru,
• zasada wariantowania.

Zasady służące

efektywnemu

podejmowaniu decyzji

Finanse

przedsiębiorstwa

Rachunkowość

finansowa

Rachunkowość

zarządcza

Zadania rachunkowości jako

systemu

wspierającego finanse

przedsiębiorstwa

Rachunkowość

zarządcza

Rachunkowość

finansowa

Odbiorcy

wewnętrzni

zewnętrzni

Charakter informacji

prospektywny

retrospektywny

Uregulowania prawne

brak

Ustawa o

rachunkowości

Ustawy o podatkach

Sposoby wyceny-

rachunki kosztów

Rachunek kosztów

zmiennych

Rachunek kosztów

pełnych

Główne cele

Ułatwienie procesu

podejmowania

decyzji

Kontrola przez

podmioty

zewnętrzne

Priorytety prezentacji

informacji

Istotność, szybkość

wpływu na proces

decyzyjny

Wiarygodność

porównywalność w

czasie i przestrzeni

Sposoby prezentacji

wyników

Wielopoziomowe,

wielostopniowe

rachunki marż

pokrycia

Rachunek zysków i

strat w wersji

sprawozdawczej

Rachunkowość finansowa

a rachunkowość zarządcza

Aktywa

trwałe

Aktywa

obrotowe

Środki

pieniężne

Kapitał

obcy

Kapitał

własny

Wynik

finansowy

BILANS

AKTYWA = PASYWA

RACHUNEK

ZYSKÓW I

STRAT

Przychody

Koszty

Podatki

Wynik

finansowy

RACHUNEK

PRZEPŁYWÓW

PIENIĘŻNYCH

Wynik

finansowy

Przepływy

operacyjne

Przepływy

finansowe

Przepływy

inwestycyjne

Środki

pieniężne

Rezerwy

Trójwymiarowy efekt rachunkowości

w postaci sprawozdania

finansowego

Cele

finansowe

działalności

przedsiębiorst

wa

Maksymalizacja

bogactwa
właścicieli

Wartość

przedsiębiorstw

a

Zapewnienie

istnienia

przedsiębiorstw

a

Płynność

finansowa

Cele

krótkookreso

we

Cele

długookresow

e

Płynność

finansow

a

Płynność

płatnicza

Płynność

struktural

na

Płynność

dynamicz

na

Płynność finansowa

Czynniki kształtujące płynność finansową

przedsiębiorstwa

Korzyści z utrzymania płynności

finansowej

Ewolucja kierunków zarządzania

Źródło: opracowanie własne na podstawie Skoczylas W. (red nauk.); Determinanty i modele wzrostu wartości przedsiębiorstw, Polskie
Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2007, str. 13

Wartość dodana dla

akcjonariuszy

Dochody akcjonariuszy

-dywidendy

-zyski kapitałowe

Przepływ gotówki z

działalności operacyjnej

Stopa dyskontowa

Zadłużenie

Wzrost sprzedaży

Stopa zysku

Operacyjnego

Stopa podatku

dochodowego

Okres

Wzrostu

wartości

Inwestycje w

aktywa obrotowe

Inwestycje w

aktywa trwałe

Koszt kapitału

OPERACYJNE

INWESTYCYJNE

FINANSOWE

Czynniki

kształtują

ce wartość

Elementy

wartości

Decyzje

zarządcze

Cel

przedsiębiorst

wa

Na podstawie A. Rappaport

Tworzenie wartości przedsiębiorstwa