10.05.2016r.
Finanse przedsiębiorstw
wykład 9
Faktoring:
forma krótkoterminowego finansowania działalności gospodarczej przedsiębiorstwa
stanowiąca rozwiązanie alternatywne dla kredytu,
jest usługą polegającą na nabywaniu - przez specjalistyczne instytucje
faktoringowe (spółki faktoringowe, banki) - za odpowiednią cenę, wierzytelności
z transakcji handlowych oraz świadczeniu dodatkowych usług z tym związanych,
wspomniane usługi dodatkowe to:
upominanie dłużników, monitorowanie stanu spłaty wierzytelności, okresowe
badanie sytuacji
ekonomiczno
finansowej dłużników, udzielanie kredytów i pożyczek związanych z
umową faktoringu,
prowadzenie rozliczeń transakcji między faktorantem i dłużnikami, prowadzenie
ksiąg handlowych i rozrachunkowych faktoranta, opracowanie planów rozwoju
firmy, windykacja należności.

Rodzaje faktoringu:
Właściwy (pełny):
Otwarty
Półotwarty
Tajny
Meta Faktoring
Powierniczy
Eksportowy i międzynarodowy
Zmodyfikowany
Niewłaściwy (niepełny)
Mieszany

Jak działa ten instrument?
podmioty uczestniczące w transakcji



Korzyści z zastosowania faktoringu
płynność:


Zmniejszenie stanu należności z tytułu dostaw i usług
spowodowane wykupem
przez faktora - powoduje wzrost środków pieniężnych w bilansie firmy,
powiększając tym samym wartość rozpatrywanego wskaźnika.
Oznacza to, że w firmie jest więcej wolnych środków pieniężnych, poprawiających
stan jej wypłacalności krótkoterminowej.

Kiedy przedsiębiorstwo powinno korzystać z faktoringu?
ma zawarte stałe umowy handlowe z kontrahentami (odbiorcami),
nie dysponuje zabezpieczeniem wystarczającym do uzyskania kredytu w banku,
ma nierównomiernie rozłożone w czasie zapotrzebowanie na środki pieniężne,
ponosi wysokie koszty kredytów kupieckich,
pragnie mieć szybki dostęp do środków pieniężnych.

Korzyści płynące z zastosowania faktoringu:
szybkie uzyskanie środków pieniężnych za sprzedane towary i usługi, tj.
praktycznie natychmiast po złożeniu faktury u faktora i możliwość zaangażowania
pieniędzy bieżącą działalność bądź tez wsparcie nowych przedsięwzięć,
dzięki wcześniejszemu uzyskaniu środków istnieje możliwość natychmiastowego
włączenia ich do obrotu gospodarczego
uzyskuje się wzrost obrotów oraz
zysku,
dzięki faktoringowi łatwiej jest przewidzieć przepływy pieniężne,
poprawiają się w firmie wskaźniki finansowe (faktoring podnosi wartość
aktywów),
dodatkowe usługi faktora usprawniają w przedsiębiorstwie obrót
towarowo-pieniężny.

Słabe strony umowy faktoringowej:
faktoring osłabia więzi między producentami a odbiorcami towarów, co negatywnie
wpływa na jakość produktów
problem z przepływem informacji między stronami umowy faktoringowej
z punktu widzenia faktoranta jest to usługa droga, występują bowiem koszty:
wysokie odsetki dyskontowe (stopa dyskonta przekracza z reguły stopę procentową
kredytu bankowego usług świadczonych przez faktora)
tzw. prowizja del credere
opłata za przejęcie przez faktora ryzyka
(1-4% kwoty wierzytelności)

Forfaiting
to zakup należności terminowych, jakie powstają w rezultacie
eksportu towarów i usług z wyłączeniem prawa regresu wobec eksportera
odstępującego wierzytelność.
Schemat:



Korzyści forfaitingu:
gwarantuje łatwy sposób finansowania i brak konieczności załatwiania
skomplikowanych procedur
szybkie uzyskanie należności
poprawa płynności finansowej eksportera
uniknięcie strat, jakie mógłby spowodować niewypłacalny dłużnik
oferowanie odbiorcom korzystnych form płatności (płatność odroczona)
uwolnienie eksportera od ryzyka handlowego, politycznego, kursowego i ryzyka
stopy procentowej
bezpieczny eksport na rynku o wysokim stopniu ryzyka

Sekurytyzacja należności:
polega na emisji papierów dłużnych zabezpieczonych aktywami,
dokładniej jest to proces emisji papierów wartościowych, które zabezpieczone są
przez grupę wyselekcjonowanych aktywów
najczęściej należności wynikających z
udzielonych kredytów i innych aktywów finansowych
sekurytyzacja ma zapewnić dopływ kapitału przedsiębiorstwom o wyjątkowo dużych
aktywach finansowych (wierzytelnościach).

Korzyści z sekurytyzacji:
przedsiębiorstwo sprzedające wierzytelności pozyskuje kapitał do bieżącej
działalności,
poprawia wskaźniki finansowe - rentowność kapitałów własnych i elastyczności
oraz stopień płynności sekurytyzowanych aktywów,
obniża koszt kapitału,
rozszerza źródła finansowania,
tańsza niż inne źródła finansowania, w przypadku przedsiębiorstw o wysokiej
ocenie ratingowej, które nie ponoszą wysokich kosztów zabezpieczenia transakcji
sekurytyzacyjnej.

Niedoskonałości sekurytyzacji:
długi okres przygotowywania transakcji (od 3 miesięcy do roku)
angażowanie wysokiej klasy profesjonalistów, których brakuje na rynku
także brak regulacji prawnych odnośnie tej transakcji zarówno na rynkach
europejskich jak i
w Polsce

Sposoby zabezpieczania wierzytelności przedsiębiorstwa:
Zabezpieczenia osobiste
weksel własny, poręczenie cywilne, gwarancje bankowe, przystąpienie do długu,
przejęcie długu, nieodwołalne pełnomocnictwo, klauzula potrącenia, inne
Zabezpieczenia rzeczowe
zastaw, przewłaszczenie na zabezpieczenie, sprzedaż z zastrzeżeniem prawa
odkupu, przelew wierzytelności na zabezpieczenie, blokada środków pieniężnych
na rachunku bankowym, kaucja, hipoteka
Ubezpieczenia kredytów kupieckich

Pierwszeństwo w sądowym postępowaniu egzekucyjnym:
koszty egzekucyjne
należności alimentacyjne
należności za pracę i renty odszkodowawcze
podatki i inne należności do których stosuje się o przepisy o zobowiązaniach
podatkowych
opłaty za wieczyste użytkowanie terenów i opłaty za użytkowanie budynków
stanowiących własność Skarbu Państwa lub gminy
należności z tyt. kredytów bankowych
należności zabezpieczone hipoteką lub zastawem, albo korzystające z ustawowego
pierwszeństwa oraz prawa ciążące na nieruchomościach przed dokonaniem w księdze
wieczystej wpisu o wszczęcie egzekucji.








Wskaźnik rotacji należności w razach:
określa, ile razy w ciągu roku obrotowego firma odtwarza stan należności
optymalny : 7 - 10



Cykl inkasa należności przeterminowanych:
wskaźnik DSO
daily sales outstanding
liczba dni, za którą nie zainkasowano należności


Wskaźnik windykacji należności:
miara oceny kształtowania się poziomu należności
stosunek wartości wpływów środków pieniężnych do kasy i na konto firmy oraz
wartości rozliczeń bezgotówkowych w danym okresie do wartości sprzedaży w tym
okresie


Analiza wskaźnika windykacji:
określenie efektywności polityki windykacyjnej w badanym okresie
ocena zakresu kredytowania odbiorców
WSK windykacji > 100%
Zmniejszenie skali kredytowania odbiorców i ściąganie należności z poprzednich
okresów,
WSK windykacji < 100%
Oznacza zwiększenie akcji kredytowej przedsiębiorstwa (w wysokości równej
różnicy pomiędzy wartością sprzedaży a wartością wpływów).
Podejmowanie decyzji w dziedzinie zarządzania należnościami jest
najtrudniejsze.
Najtrudniejszy sposób zarządzania, najgorzej wychodzący podmiotom,
najniebezpieczniejszy.

Zadanie:

założenia wyjściowe :
przedsiębiorstwo zmienia założenia polityki kredytowej
cel działania przedsiębiorstwa
zwiększenie wartości sprzedaży
poprawa rentowności
poprawa płynności finansowej

Treść
Obecna polityka kredytowa
Planowana polityka kredytowa
Warunki kredytu kupieckiego
2/10 net 30
3/10 net 50
Planowana roczna sprzedaż
80.000.000
90.000.000
Klienci
Obecna struktura klientów
Planowana struktura klientów
Procent klientów korzystających ze skonta
40%
60%
Procent klientów niekorzystających ze skonta
50%
30%
Należności przeterminowane (do 10 dni po wyznaczonym terminie)
10%
10%


KOSZTY UPUSTÓW

Wartość sprzedaży * procent skonta * procent klientów korzystających ze skonta



Obecna polityka kredytowa
Planowana polityka kredytowa
Koszty upustów
80.000.000 * 2% * 40% =
= 640.000
90.000.000 * 3% * 60% =
= 1.620.000


KOSZTY FINANSOWANIA NALEŻNOŚCI

Średnia liczba dni utrzymania należności * dzienna wartość sprzedaży *
oprocentowanie kredytu obrotowego



Obecna polityka kredytowa
Planowana polityka kredytowa
Koszty finansowania należności
23 * 219.178, 08 * 15% =
= 756. 164, 38
27 * 246.575, 34 * 15% =
= 998.630,14


Treść
Obecna polityka kredytowa
Planowana polityka kredytowa
1. Roczna sprzedaż
80.000.000, 00
90.000.000, 00
2. Koszty upustów
640.000, 00
1.620.000, 00
3. Koszty stałe
20.000.000, 00
20.000.000, 00
4. Koszty zmienne
40.000.000, 00
45.000.000, 00
5. Zysk operacyjny (1-2-3-4)
19.360.000, 00
23.380.000, 00
6. Koszty finansowania należności
756.164, 38
998.630,14
7. Zysk przed opodatkowaniem (5-6)
18.603.835, 62
22.381.369, 86

Dane do zadania:
*koszty zmienne wynoszą 50% wartości sprzedaży