Intermediate Capital Group PLC
Wiodący, niezale\
ny, oferent finansowania typu  mezzanine w Europie, Azji i
Ameryce Północnej
PRIVATE EQUITY  szansą na dynamiczna ekspansję Twojego przedsiębiorstwa
Konferencja  Manager Magazine , Warszawa, 26/11/2008
Aleksander M. Ferenc, Ph.D., MBA
Dyrektor, CEE & SEE
Authorised and regulated by the Financial Services Authority
Intermediate Capital Group PLC
Wstęp
Firma zało\
ona w 1989; notowana na London Stock
Exchange od 1994; wchodzi w skład indeksu FTSE 250.
Aktywa łączne pod zarządzaniem - Ź 12mld.
Od momentu zało\
enia uczestniczylismy w ponad 325-ciu
transakcjach na ró\
nych rynkach inwestując ponad Ź 9,6mld.
19 lat doświadczenia i ciagłego wzrostu przychodów i
zysków.
Nasz klucz do sukcesu: ludzie; dyscyplina kredytowa;
wiedza o rynku na którym działamy;  lokalność i reputacja.
Prawie Ź 3mld środków do zainwestowania; 60  executives ;
biura w 10 krajach.
Zaufanie procentuje: w paz
dzierniku br. zebralismy drugi
azjatycki fundusz w łącznej kwocie US$ 1,0mld.
2
Intermediate Capital Group PLC
Inwestycje
2008:
Zaaran\
owalismy Ł1.7mld;
36 nowych inwestycji (24 w Europie);
Szerokie spektrum geograficzne i bran\
owe.
Bie\
ące inwestycji wg krajów/regionów Bie\
ące inwestycje wg bran\
y
Bie\
ące inwestycji wg krajów/regionów Bie\
ące inwestycje wg bran\
y
(Marzec 08) (Marzec 08)
Przetwórstwo
Połnocna
odpadów
Materiały
Ameryka
budowlane
Europa, Azja TMT
Usługi B2B
Transport
inne
Restauracje
Benelux
Francja
Druk i Chemia
wydawnictwa
Produkty
Farmacja
konsumenckie
Hiszpania
Przemysł, inny
Sieci handlowe
Silniki i osprzęt
Elektryka
Skandyn.
(osprzęt)
Bran\
a
in\
ynieryjna
Elektronika
Wypoczynek
Wielka
Usługi finansowe
Medycyna
Niemcy
Hotele
Brytania
śywność, handel śywność,
produkcja
3
Intermediate Capital Group PLC
Finansowanie typu  mezzanine
Mezzanine jest bardzo elastycznym i wcią\
dostępnym finansowaniem
Mezzanine : Charakterystyka Zastosowania:
Tradycyjne LBO z udziałem
Private Equity
Acquisition Finance
Acquisition Finance
Akcje zwykłe
 Buy & build
Akcje
(ekspansja
uprzywilejowane
Po\
yczka od
nieorganiczna)
akcjonariuszy
Mezzanine
PIK (Payment-in-kind)
Akwizycje do
Zwrot
restrukturyzacji
PIYC (Pay-if-you-can)
(IRR)
MBO/MBI/BIMBO
Po\
yczka mezzanine i warrant y
Po\
yczka mezzanine
Refinansowanie/
Rekapitalizacja
Second
Lien
Redukcja zadłu\
enia
Dług bankowy (senior debt)
bankowego
Zastąpienie equity
Ryzyko
4
Intermediate Capital Group PLC
Finansowanie typu  mezzanine
Finansowanie to jest podporządkowane w stosunku do
finansowanie kredytowego (długu bankowego), i.e.
finansowanie wtórne w hierarchii zabezpieczeń
Tenor zwykle jeden rok dłu\
szy ni\
najdłu\
szy dług
senioralny, zwykle 10 lat
Spłata kwoty głównej w postaci  bullet u na zakończeniu
Spłata kwoty głównej w postaci  bullet u na zakończeniu
okresu finansowania
Biznes musi generować pozytywny cash-flow
Wymagane miejsce w Radzie Nadzorczej/ Status
Obserwatora
 Kowenanty (z ang.  covenants ) to z góry określone
wskaz
niki finansowe będące elementem zapewniającym
oferującym finansowanie poprawne funkcjonowanie firmy
Produkt dostosowany do oczekiwań i mo\
liwości spółki
5
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  elementy zwrotu (po\
yczka i warrant)
Odsetki pienię\
ne: Euribor + x% (w zale\
ności od potrzeb
finansowanie mo\
e być zaoferowane w ró\
nych walutach:
PLN, CZK, HUF, itd.)
Odsetki akruowane
 Equity kicker y :
Zwykle warrant y lub opcje
Zwykle warrant y lub opcje
Niekoniecznie zale\
ne od wartości spółki na  wyjściu ,
mogą być to phantom warrant y, lub  udział w zyskach
Zwrot określany jako wskaz
nik  times money (w okresie
3-4 lat) oraz IRR (wewnętrzna stopa zwrotu)
Okres  non-call
W szczególnych przypadkach - współinwestycje na
poziomie  equity
6
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  elementy zwrotu (PIYC)
Pay-If-You-Can ( spłać kiedy/jeśli mo\
esz )
Elementy zwrotu takie same jak przy zwykłej po\
yczce
mezzanine z warrant em
Spłata odsetek pienię\
nych jest odło\
ona w czasie na
okres przejściowy, do czasu poprawy w sferze
przepływów pienię\
nych w firmie
przepływów pienię\
nych w firmie
Dodatkowa elastyczność wymaga extra IRR (zwrotu)
7
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  elementy zwrotu (PIK)
PIK: Payment-In-Kind
Brak odsetek pienię\
nych; odsetki są akruowane i
spłacane wraz z kwota główną na zakończenie okresu
finansowania
 Equity kicker
Taka forma mezzanine umo\
liwia zwiększenie poziomu
Taka forma mezzanine umo\
liwia zwiększenie poziomu
łącznego zadłu\
enia bez konieczności zmniejszenia
poziomu zadłu\
enia z odsetkami pienię\
nymi
Najwy\
szy IRR
8
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Finansowanie dłu\
ne bankowe jest
limitowane lub niedostępne
Gdy banki boją się ryzyka
Dług bankowy
Gdy brak zabezpieczeń
Mezzanine
 Equity (kapitał) jest niedostępne
Equity (kapitał) lub niechciane
Problem rozwodnienia
 Słaby rynek publiczny
Właściciel potrzebuje  płynności
9
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Spółki publiczne i prywatne
Wykupy lewarowane (LBO) / Public-to-
Private
Dług bankowy
Transakcje z lub bez Private Equity
Refinansowanie
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Mezzanine
Wykupienie istniejącego
udziałowca/akcjonariusza lub wyjście
Private Equity z inwestycji
Środki na rozwój
Equity (kapitał)
Środki na akwizycje
10
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Spółki publiczne i prywatne
Wykupy lewarowane (LBO) / Public-to-Private
Finansowanie mezzanine komplementuje finansowanie
dłu\
ne bankowe i kapitał
Dług bankowy
Umo\
liwia nabywcy (Private Equity) zapłatę  pełnej ceny
Umo\
liwia nabywcy zmniejszenie poziomu własnej inwestycji
kapitałowej i opymalizacje zwrotu
Elastyczność co do spłaty odsetek i dostosowania
Elastyczność co do spłaty odsetek i dostosowania
amortyzacji elementów finansowania dłu\
nego
Mezzanine
Dostosowuje się do generowanych przepływów finansowych
firmy
Transakcje z lub bez Private Equity
Refinansowanie
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Equity (kapitał)
Wykupienie istniejącego udziałowca /
akcjonariusza lub wyjście Private Equity z
inwestycji
Środki na rozwój
Środki na akwizycje
11
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Spółki publiczne i prywatne
Wykupy lewarowane (LBO) / Public-to-
Private
Transakcje z lub bez Private Equity
Dług bankowy
Refinansowanie
Mezzanine mo\
e być stosowane do wszystkich typów
restrukturyzacji bilansu  zarówno w złych jak i
dobrych czasach
Mezzanine mo\
e refinansować kapitał
Mezzanine mo\
e refinansować kapitał
Mezzanine mo\
e refinansować dług bankowy (senior
debt)
Mezzanine
Mezzanine finansuje długoterminowe aktywa
długoterminowymi zobowiązaniami
Mezzanine jest kompatibilne z tradycyjnym
finansowanie dłu\
nym
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Equity (kapitał)
Wykupienie istniejącego udziałowca /
akcjonariusza lub wyjście Private Equity z
inwestycji
Środki na rozwój
Środki na akwizycje
12
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Spółki publiczne i prywatne
Wykupy lewarowane (LBO) / Public-to-
Private
Transakcje z lub bez Private Equity
Dług bankowy
Refinansowanie
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Mezzanine dla rekapitalizacji / częściowego wyjścia
gdy nie ma innej drogi dla akcjonariusza / udziałowca
gdy nie ma innej drogi dla akcjonariusza / udziałowca
Mezzanine umo\
liwia częściowe wyjście z inwestycji
Mezzanine
kapitałowej
Umozliwia rozwiązanie problemów na poziomie
struktury własnościowej
Zwiększa inwestorowi zwrot (IRR)
Wykupienie istniejącego udziałowca /
Equity (kapitał)
akcjonariusza lub wyjście Private Equity z
inwestycji
Środki na rozwój
Środki na akwizycje
13
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine  kiedy?
Spółki publiczne i prywatne
Wykupy lewarowane (LBO) / Public-to-
Private
Transakcje z lub bez Private Equity
Dług bankowy
Refinansowanie
Restrukturyzacja bazy własnościowej
Wykupienie istniejącego udziałowca /
akcjonariusza lub wyjście Private Equity z
akcjonariusza lub wyjście Private Equity z
inwestycji
Mezzanine
Środki na rozwój
Fiansowanie mezzanine mo\
e finansować nawet
agresywny rozwój firmy
Elastyczność oferty która pozwala nam zainwestować
w rosnący biznes
Equity (kapitał)
Długoterminowe finansowanie
Equity kicker mo\
e być powiązany z  wyjsciem z
inwestycji lub z jej zyskami
Środki na akwizycje
14
Intermediate Capital Group PLC
Mezzanine - podsumowanie
Partnerstwo
o Myślimy jak inwestor / współwłaściciel, a nie jak  zwykły kredytodawca;
o Wspieramy inwestycje przez cały okres jej trwania; nawet w  cię\
kich
chwilach.
Produkt  szyty na miarę
o Nie oferujemy jedynie  produktu , ale kreujemy wartość;
o Elastyczność zarówno struktury jak i warunków;
o Elastyczność zarówno struktury jak i warunków;
o Wyjątkowe doświadczenie i zasoby; 325+ zrealizowanych transakcji;
o Aktualny portfel: 124 inwestycje (Marzec 2008).
Proces
o Zespół jest  umocowany i  decyzyjny ;
o Szybki proces decyzyjny wychodzący naprzeciw oczekiwaniom;
o Krótkie kanały komunikacji.
Długoterminowy horyzont inwestycyjny
o Finansowanie maksymalnie na 7-10 lat.
15
Intermediate Capital Group PLC
Ewolucja struktur LBO
Wycena
Equity
Minimum 20%
Minimum 20%
Mezzanine
Mezzanine
Do 1.5x EBITDA
Do 1.5x EBITDA
E+ 8-9%
Second Lien
Powy\
ej 40%, z reguły ju\
50%+
c. 0.5x EBITDA
Equity
E + 4.5%
do 1.0x EBITDA
Mezzanine
c. 5.0-5.5x EBITDA
E + ?%
Senior Debt
B/C structure
E + 200/225/250
c. 2.5-3.5x EBITDA
Senior Debt
A/B/C structure
 Pre crunch  Post crunch
SCHEMAT POGL
DOWY
16
Intermediate Capital Group PLC
Nagrody
Financial News/Private Equity News
AWARD FOR EXCELLENCE IN PRIVATE EQUITY
EUROWEEK
EUROWEEK
Shortlisted
Best Mezzanine Loan
Best Mezzanine Loan
Mezzanine House of the Year 2008
Arranger 2007
Provider 2007
Shortlisted
Non-Bank Mezzanine Debt
Debt Provider of the
High Yield Investor of
Provider of the Year 2007
Year 2007
the Year
EUROWEEK
Best Mezzanine Loan
Provider 2006
Excellence in Private Equity
Europe 2006
Mezzanine Provider of the
Year 2006
17
The materials being provided to you are intended only for informational purposes and convenient reference.
This information is not intended to provide, and should not be relied upon, for accounting, legal or tax advice
or investment recommendations. You should consult your tax, legal, accounting or other advisors about the
issues discussed herein. The descriptions contained herein are summaries and are not intended to be
complete.
These materials are not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any security
and may not be relied upon in evaluating the merits of investing in the securities. These materials are not
intended for distribution to, or use by any person or entity in any jurisdiction or country where such
distribution or use would be contrary to local law or regulation.
Neither Intermediate Capital Group PLC ( ICG ) or any of its affiliates makes any representation or warranty,
express or implied as to the accuracy or completeness of the information contained herein, and nothing
contained herein shall be relied upon as a promise or representation whether as to past or future performance.
contained herein shall be relied upon as a promise or representation whether as to past or future performance.
Distribution of this material to any person other than the person to whom this information was originally
delivered and to such person s advisors is unauthorised and any reproduction of these materials, in whole or
in part, or the disclosure of any of their contents, without the prior consent of ICG or its affiliates is prohibited.
This communication is limited to and directed to those persons invited to the presentation. It is therefore only
directed at intermediate customers and market counterparties, as defined by Financial Services Authority.
Any other persons should not seek to rely upon the information contained therein. Collective investment
schemes referred to herein are not regulated for the purposes of the UK s Financial Services and Markets Act
2000 and are not available to members of the general public.
ICG is authorised and regulated in the United Kingdom by the Financial Services Authority. Intermediate
Capital Managers Limited is a wholly-owned subsidiary of ICG and is also authorised and regulated in the
United Kingdom by the Financial Services Authority.
Final Slide: ICG Disclaimer
18
Intermediate Capital Group PLC
Contact details
Aleksander M. Ferenc, Ph.D., MBA
Director, CEE & SEE
T: + 44 (0) 20 7448 8738
M: [phone]
M: [phone]
E: [e-mail]
Intermediate Capital Group PLC
20 Old Broad Street
London EC2N 1DP
T: [phone] (switchboard)
F: [phone]
19