AnalizaFinansowaTeoriaPrakty46

Teoria i praktyku analizy finansowej w przedsiębiorstwie

Ryzyko niesystematyczne związane jest z decyzjami podejmowanymi przez zarządy spółek. Przejawia się ono w reakcjach kursowych na sytuacje przedsiębiorstwa, specyficzne dla danego podmiotu, ale nic wynikające z trendów na rynku kapitałowym ani też z uwarunkowań makroekonomicznych. Ryzyko związane z daną firmą jest spowodowane takimi wydarzeniami, jak: procesy sądowe, strajki, udane i nieudane programy marketingowe, powodzenie i porażka w otrzymaniu dużych kontraktów lub innymi zdarzeniami, które dotyczą tylko danej firmy. Ponieważ, wydarzenia takie mają charakter losowy, akcjonariusze są w stanie minimalizować to ryzyko, dywersyfikując skład portfela akcji.¹⁶¹ Do ryzyka wewnętrznego można zaliczyć między innymi:¹⁶²

ryzyko niedotrzymania warunków - występujące wówczas, gdy jedna ze stron nie dotrzymuje warunków kontraktu (np. emitent instrumentu finansowego),

-    ryzyko zarządzania - powstające w związku ze złym zarządzaniem przedsiębiorstwem, w wyniku czego ceny tego instrumentu kształtują się niekorzystnie,

ryzyko biznesu - związane ze zmiennością dochodów uzyskiwanych przez emitenta instrumentu finansowego,

-    ryzyko finansowe - efekt korzystania z kapitału obcego do finansowania działalności; przy wysokim poziomie zadłużenia powstaje zagrożenie, że firma nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań,

-    ryzyko bankructwa - związane jest z możliwością bankructwa, jako wyniku ryzyka niedotrzymania warunków lub ryzyka finansowego,

ryzyko reinwestowania - występuje, gdy dochody inwestora są reinwestowane po innej stopie procentowej, niż stopa zwrotu z danego instrumentu finansowego,

-    ryzyko wykupu na żądanie bądź przedwczesnej spłaty - występuje np. przy obligacjach z opcją wykupu na żądanie, bądź kredytu z możliwością wcześniejszej spłaty; przy zmianie stóp procentowych może być bardziej opłacalne dla jednej ze stron umowy szybsze uregulowanie należności/zobowiązań,

-    ryzyko zamienności - może się ujawnić przy instrumentach, które mogą być zamienione na inne instrumenty w momencie niekorzystnym dla jego posiadacza.

¹⁶¹ E.F. Brigham, op.cit., s. 193.

^,,a W. Tarczyński, M. Mojsicwicz, op.cit, s. 18-19.

346