AnalizaFinansowaTeoriaPrakty87

Mierzenie i kształtowanie wartości przedsiębiorstwa

-    rentowność (operacyjna) sprzedaży ustalona po przeprowadzonej wielokierunkowej ocenie,

-    stopa opodatkowania przedsiębiorstwa podatkiem dochodowym,

-    wzrost inwestycji w aktywa trwale, obliczony jako relacja inwestycji netto (nakłady inwestycyjne minus amortyzacja) do przyrostu przychodów ze sprzedaży,

-    wzrost kapitału obrotowego wyznaczony z wykorzystaniem współczynnika dodatkowego zapotrzebowania na kapitał obrotowy, średni ważony koszt kapitału.

Każdy z przedstawionych generatorów wartości można ustalić, posiadając dane publikowane przez samo przedsiębiorstwo. Dla Spółki Akcyjnej „Alfa” powyższe wielkości, z uwzględnieniem całego szeregu pojawiających się szans, ujęto w tabeli 34. W wyniku przeprowadzonej analizy strategicznej założono, że zostanie utrzymana duża dynamika wzrostu wielkości sprzedaży. Będzie to możliwe dzięki realizacji programu inwestycyjnego, uwzględniającego przebudowę portfela asortymentowego. Zwiększeniu ulegnie sprzedaż bardziej rentownych chemikaliów, na które popyt na rynku krajowym jest często większy niż wynoszą zdolności produkcyjne. Wzrost wielkości sprzedaży i przebudowa struktury asortymentowej z całą pewnością przyczynią się do poprawy rentowności przedsiębiorstwa. Przyjęto również znaczną obniżkę stóp procentowych oraz stopy podatku dochodowego, co przyczyni się do obniżenia kosztu kapitału i zmniejszy obciążenie zysku obowiązkowymi odpisami.

Tabela 34. Podstawowe wskaźniki dla wyceny wartości Spółki Akcyjnej „Alfa”

Treść	w %	Treść	w tys. zł
Tempo wzrostu sprzedaży	12,00	Sprzedaż za ostatni okres	1 329 811,00
Rentowność (operacyjna) sprzedaży	7,50	Zadłużenie	367 571,00
Wzrost aktywów trwałych	3,75	Wielkość emisji (w tys. szt.)	16 120,00
Wzrost kapitału pracującego	12,75	Okres prognozy (lata)	5,00
Stopa opodatkowania (gotówkowa)	20,00
Średni ważony koszt kapitału	9,475

Źródto: opracowanie własne

387