Zarz Ryz Finans R1028

328 Zarządzanie ryzykiem finansowym

328 Zarządzanie ryzykiem finansowym

=0,42 USD

1,11

Warunki kontraktu swapowego mówią, że DSPB będzie dokonywał płatności przy' stopie rocznej wynoszącej 9,70%. Pierwsza należna DSPB płatność o zmiennym oprocentowaniu została określona w momencie zawierania kontraktu, co oznacza, że kwota 4 USD, jaką DSPB ma otrzymać w 6. miesiącu, również pozostaje bez zmian. W wypadku tego jednorocznego kontraktu swapowego stóp procentowych jedynym przepływem pieniężnym, który ulegnie zmianie, jest oczekiwana płatność, przypadająca po upływie roku i determinowana zmienną stopą procentową. Przy nowej strukturze czasowej stóp procentowych stopa forward j_v wynosi 12,4%:

1 + 0,11 =

= [1 + (0,5 x 0,09)] x (1 + 0,5₆r₁₂)

Oczekiwany wpływ pieniężny o zmiennej stopie procentowej, należny w roku 1 wynosi więc:

Ri =100 USD x 0,5 x 0,124 =6,22 USD

a oczekiwane przez DSPB przepływy pieniężne są przedstawione na wykresie:

/	^4,00 USD/ (8%)	- 6,22 USD (12,4%)
\	4,85 USD ,(9,7%) ,	4,85 USD , (9,7%)

6 mieś. 1 rok

Obliczając oczekiwane wpływy pieniężne netto banku DSPB:

6 mieś    1 rok

0,85 USD 1,37 USD i dyskontując te oczekiwane wpływy pieniężne netto odpowiadającymi im stopami zerowymi, wynikającymi z bieżącej krzywej stóp zerowych:

6 mieś. 1 rok

9%    77%

przekonujemy się, że dla banku DSPB wartość swapu wzrosła od zera (w momencie zawierania kontraktu) do 42 centów: -0,85 USD 1,37 USD 1+0,5 x 0,09