Zarz Ryz Finans R050

170 Zarządzanie ryzykiem finansowym

ty i jednocześnie przeżywać kłopoty prowadzące do upadku. Należy zadać bardziej wnikliwe pytanie: czyzyski pochodzą z trwalej działalności przedsiębiorstwa, czy też są wynikiem tymczasowych posunięć firmy?

Strategia zarządzania funduszem emerytalnym. Kto zarządza funduszem emerytalnym firmy? Jakie są podstawowe wyznaczniki polityki zarządzania funduszem? Jaki jest skład portfela? Czy występują w nim nie sfinansowane zobowiązania o znacznej wartości?

Przykład 5.4

Poszukując śladów ryzyka finansowego w sprawozdaniu z przepływów pieniężnych firmy

hóiat Przepływy pieniężne tyitu Hćttłr    _z działalności operacyjnej:

Zysk netto Amortyzacja Odroczony podatek

dochodowy    67    58

Należności krótkoterminowe (56)    (40j^)_<

Odroczone koszty

programu emerytalnego Zobowiązania handlowe JeUk Przepływy pieniężne z tytułu tyo-mmitk    udziałów w podmiotach

kum    zależnych i stowarzyszonych

zauihiĄCM Przepływy pieniężne z tytułu tuuaaigm    udziałów w zlikwidowanych

ujed«mzoui^»    podmiotach zależnych

i stowarzyszonych

ciamithzi

Fitom zuiirjazyk, iuto zadławi, btótkótifwimiJi.

103

40

29

768

krótkoterminowych Spłata pożyczek/kredytów krótkoterminowych Splata pożyczek/kredytów	( 51 (149)	19; (82)
długoterminowych	(220)	(142)
Wypłata dywidendy	(122)	(120) i
Łączne przepływy pieniężne z działalności finansowej	(440)	l / (325) t
Zmiana środków pieniężnych i krótkoterminowych papierów wartościowych	C(6)	8)

Zmiana netto (zmniejszenie) 322    426

Analiza powyższych kwestii w sprawozdaniu firmy XYZ pozwala wysnuć kilka oczywistych wniosków.

Sprawozdanie z przepływów pieniężnych firmy XYZ (min USD)

30.11.88 30.11.87

■C 581    57*0

113 50

38 793

C9~

Przepływy pieniężne z tytułu zdarzeń nadzwyczajnych

Łączne przepływy pieniężne

z działalności operacyjnej 805    768

Przepływy pieniężne

z działalności inwestycyjnej: dodatkowe finansowanie programu emerytalnego (37)    (25)

Łączne przepływy pieniężne

z działalności inwestycyjnej (37)    (25)

Przepływy' pieniężne

z działalności finansowej:

Zaciągnięcie pożyczek/ kredytów

Spadla jakość zysków firmy XYZ:

• Z porównania danych finansowych z 1988 r. z danymi z 1987 r. wynika, że firma XYZ odnotowała wzrost zysku netto (z 578 min USD do 581 min USD) oraz