Zarz Ryz Finans R07 7

Rozdział 7

Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym _ na rynkach finansowych _

Kontrakty forward istnieją dlatego, że pozwalają firinom (jak również rządom i niektórym osobom fizycznym) odseparować ryzyko finansowe od ryzyka podstawowego rodzaju działalności gospodarczej i przenieść to ryzyko finansowe na strony trzecie. Kontrakty forward sprzyjają kreatywności. Tworzenie płynnych rynków walutowych dla różnych walut pozwala inwestorom opracowywać dostosowane do ich potrzeb strategie inwestycyjne, a firmom umożliwia zarządzanie nieuniknionym ryzykiem niesystematycznym. W tym rozdziale przedstawimy kilka przykładów pokazujących, jak można łączyć kontrakty forward w pakiety stanowiące odpowiedź na zapotrzebowanie instytucji finansowych, przedsiębiorstw przemysłowych oraz osób zarządzających funduszami.

Wybór pomiędzy kontraktami forward a bilansowymi narzędziami transakcji zabezpieczających

Przyjrzyjmy się np. instytucji finansowej, która przez jeden rok jest narażona na działanie ryzyka zmian kursu wymiany USD/DEM. Przypuśćmy, że ze względu na fakt, iż instytucja posiada znaczny portfel amerykańskich obligacji skarbowych (denominowanych w dolarach), wartość tej instytucji jest dodatnio skorelowana z wartością dolara. Innymi słowy, jeżeli wartość dolara w stosunku do marki niemieckiej wzrośnie, to wzrośnie również wartość naszej instytucji finansowej. Ilustracja 7.1 przedstawia profil ryzyka firmy.

Instytucja finansowa może wpłynąć na wielkość ponoszonego ryzyka, zawierając kontrakt forward na zakup marek. Skorzystamy z danych przedstawionych w rozdziale 6: