Zarz Ryz Finans R09&7
?. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 267
Zastosowanie kontraktów futures do budowy zabezpieczenia ryzyka
Prezentację sposobów wykorzystania kontraktów futures do tworzenia zabezpieczenia najlepiej rozpocząć od najprostszego przykładu
Przykład 9.1
Bez ryzyka bazy
Na początku 1994 r. dyrektor finansowy firmy Ajax Enterprises wiedział, że ze względu na sezonowe fluktuacje wielkości sprzedaży oraz konieczność zwiększenia zapasów produktów gotowych przed okresem Bożego Narodzenia, 13 czerwca firma będzie musiała zaciągnąć trzymiesięczną pożyczkę bankową w wysokości 1 min USD. Dyrektor wiedział również, że warunki umowy będą przewidywały oprocentowanie na poziomie równym trzymiesięcznej stopie eurodoiarowej (LIBOR), powiększonej o 1 punkt procentowy. Dlatego dyrektorowi zależało na tym, aby trzymiesięczna stopa LIBOR nie zwiększała się, gdyż punkt procentowy (100 punktów bazowych) wzrostu stopy oznaczałby wzrost kosztów obsługi zadłużenia o 2500 USD.
Wykorzystując eurodolarowe kontrakty futures notowane na Chicagowskiej Giełdzie Finansowej, dyrektor mógł osiągnąć zabezpieczenie doskonałe. Sprzedając jeden czerwcowy eurodolarowy kontrakt futures, szef finansowy firmy mógł zagwarantować sobie stopę oprocentowania pożyczki eurodoiarowej, wynikającą z implikowanej stopy LIBOR na rynku forward.
Przypuśćmy, że 2 stycznia trzymiesięczna stopa LIBOR była równa 3,75%. Załóżmy też, że implikowana stopa LIBOR forward wynikająca z czerwcowego euro-dolarowego kontraktu futures jest równa 4,25%*. Zważywszy, że kurs depozytów eurodolarowych jest kwotowany jako 100 minus stopa procentowa, można wywnioskować, że 2 stycznia kurs czerwcowego eurodolarowego kontraktu futures był następujący:
100 - 4,25 = 95,75
Dyrektor finansowy Ajaksu sprzedał jeden czerwcowy kontrakt futures po 95,75 i w ten sposób zagwarantował sobie trzymiesięczną stopę LIBOR na poziomie 4,25%.
Przypuśćmy, że obawy dyrektora finansowego się potwierdziły i że do momentu, w którym pożyczka była firmie potrzebna, trzymiesięczna stopa LIBOR wzrosła. Przyjmijmy ekstremalne parametr}' zmia-
1 Ten oraz kilka dalszych przykładów zaadaptowano z opracowania pt. Using Interest Ratę Futures and Options, opublikowanego przez Chicagowską Giełdę Finansową.
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
Zarz Ryz Finans R09&3 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym  Zarz Ryz Finans R09&5 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 265 wiednicZarz Ryz Finans R09&9 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 269 liśmy wZarz Ryz Finans R09 1 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 271 PrzykłaZarz Ryz Finans R09 3 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 273 75 minZarz Ryz Finans R09 5 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 275 papieróZarz Ryz Finans R09 7 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 277 PrzykłaZarz Ryz Finans R09 9 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 279 wanej zZarz Ryz Finans R09(5 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 285 rządzącZarz Ryz Finans R09(9 9. Zastosowanie kontraktów futures do zarządzania ryzykiem cenowym 289UtrzymanZarz Ryz Finans R07 9 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 209 AV IlusZarz Ryz Finans R07!1 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 211 minowanZarz Ryz Finans R07!3 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 213 nież coZarz Ryz Finans R07!5 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 215 GeorgZarz Ryz Finans R07!7 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 217 rowi fiZarz Ryz Finans R07!9 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 219 noczonyZarz Ryz Finans R07 1 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 221 W tym cZarz Ryz Finans R07 3 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 223 mi zoboZarz Ryz Finans R07 5 7. Zastosowanie kontraktów forward do zarządzania ryzykiem cenowym 225 wać przwięcej podobnych podstron