Zarz Ryz Finans R1253

Rozdział 12

Elementarz opcji

W przeciwieństwie do kontraktów forward, futures i swapów, które naktadają na strony umowy zobowiązania, w kontrakcie opcyjnym jedna strona przekazuje drugiej prawo. O ile forwardy, futures i swapy zobowiązują jedną stronę do zakupu określonego waloru po określonej cenie i w określonym terminie, a jednocześnie zobowiązują drugą stronę do odpowiedniej sprzedaży, o tyle opcja daje nabywcy prawo do zakupu lub sprzedaży określonego waloru po określonej cenie i w określonym terminie (lub przed jego upływem). Aby nadać tej definicji więcej treści, przyjrzyjmy się bliżej kontraktowi opcyjnemu i sytuacji jego stron.

Kontrakt opcyjny

Strony kontraktu

W kontrakcie opcyjnym jedna strona przyznaje drugiej prawo do zakupu lub sprzedaży pewnego waloru. Strona przyznająca to prawo nazywana jest sprzedawcą opcji lub wystawcą opcji (option seller, option writer, option maker). Druga strona, zakupująca to prawo, jest nazywana nabywcą opcji (option buyer). Można też powiedzieć, że nabywca opcji zajmuje długą pozycję w opcji. Wynika stąd, że sprzedawca opcji zajmuje w opcji pozycję krótką.

Prawo do zakupu lub sprzedaży

Opcja uprawniająca do zakupu waloru po określonej cenie nazywa się opcją kupna (cali option) tego waloru. Nabywca opcji kupna ma prawo do zakupu waloru. Występujący po drugiej stronie transakcji sprzedawca opcji kupna ma obowiązek sprzedaży waloru. Opcja uprawniająca do sprzedaży waloru po określonej cenie nazywa się opcją sprzedaży (put option) tego waloru. Nabywca