Zarz Ryz Finans R08"9

Rozdział 8

Kontrakty futures

Zgodnie z tym, co powiedzieliśmy w rozdziale 2, kontrakt futures jest mechanizmem ustalania ceny, który obejmuje prawne zobowiązanie do kupna lub sprzedaży uzgodnionej ilości określonych aktywów w ustalonym terminie w przyszłości. Niektóre kontrakty futures (a w szczególności kontrakty futures na dostawę płodów rolnych) wymagają fizycznej dostawy określonych aktywów, tak więc handlowy charakter kontraktów futures zostaje zrealizowany. Cena płacona za otrzymanie dostawy lub cena uzyskiwana za realizację dostawy określonych aktywów w określonym terminie jest uzależniona od kursu, po jakim dany kontrakt futures jest notowany.

Inne kontrakty futures (głównie kontrakty futures na indeksy akcji oraz na depozyty eurodolarowe) są rozliczane w gotówce. W praktyce bardzo niewiele kontraktów futures doczekuje swego terminu realizacji; większość pozycji jest zamykana w drodze transakcji odwrotnych zawieranych na giełdach futures.

Kontrakty futures są notowane na zorganizowanych giełdach. Najstarsza z nich, Chicagowska Giełda Towarowa (CBOT), została uruchomiona w 1842 r. Mechanizm obrotu kontraktami futures jest oparty na metodzie open outery, w ramach której kupujący i sprzedający ogłaszają swe zamiary na otwartym parkiecie giełdowymW USA obrót kontraktami futures jest regulowany przez Komisję ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Futures (CFTC).

Zakres dostępnych iynków i kontraktów futures jest niezwykle szeroki. Kontrakty futures są przedmiotem aktywnego obrotu na 67 giełdach w 26 krajach (zob. tabela 8.1).

Oprócz takich produktów rolnych, jak kukurydza, owies, soja czy półtusze wieprzowe, których rynki futures są najbardziej znane, przedmiotem kontraktów futures są również metale szlachetne: złoto, srebro, platyna

' Ów system aukcyjny jest zgoła odmienny od systemu specjalistów w giełdowym obrocie akcjami.