Zarz Ryz Finans R08#7

Zarz Ryz Finans R08#7



8. Kontrakty futures 237

rynku futures nie wywiązało się ze swych zobowiązań. Najwyraźniej poziomy zabezpieczeń nie były wystarczająco wysokie, aby wyeliminować ryzyko kredytowe w obliczu niespotykanych wcześniej zmian kursów.

Przykład 8.2

Śledzenie poziomu sald na rachunkach zabezpieczeń

Przypuśćmy, że strony A i B uzgodniły, iż zabezpieczenie wstępne kontraktu na dostawę 125 000 DEM będzie równe 2025 USD, natomiast zabezpieczenie graniczne wyniesie 2000 USD 1.

1    lipca kontrahenci A i B zawierają kontrakt futures; obydwie strony są zobowiązane złożyć zabezpieczenie wstępne w wysokości 2025 USD.

2    lipca kurs marek niemieckich z dostawą 21 września wzrasta z 0,6100 USD do 0,6150 USD za markę. W konsekwencji w momencie zamknięcia rynku 2 lipca kwota 625 USD zostaje przeniesiona z rachunku zabezpieczenia kontrahenta B na rachunek zabezpieczenia kontrahenta A. Po tej operacji saldo na rachunku zabezpieczenia kontrahenta A jest równe 2650 USD, natomiast saldo na rachunku kontrahenta B wynosi jedynie 1400 USD.

Ponieważ wartość zabezpieczenia zgromadzonego na rachunku strony B znajduje się poniżej ustalonego progu zabezpieczenia granicznego, kontrahent B zostanie poproszony o uzupełnienie rachunku do poziomu zabezpieczenia wstępnego. Jest to równoznaczne z koniecznością wpłacenia na rachunek 625 USD, dzięki czemu saldo będzie mogło powrócić do pierwotnego poziomu 2025 USD.

Jeżeli kontrahent B uzupełni stan środków na rachunku zabezpieczenia, to kontrakt trwa nadal. Jeżeli 3 lipca kurs marki z dostawą 21 września ponownie wzrośnie, wówczas środki pieniężne zostaną po raz kolejny przetransferowane z rachunku zabezpieczenia kontrahenta B na rachunek kontrahenta A i - jeżeli wzrost kursu będzie odpowiednio duży - kontrahent B znowu będzie musiał uzupełnić poziom zabezpieczenia. Odwrotna sytuacja wystąpi, jeżeli 3 lipca kurs marki z dostawą 21 września spadnie.

Jeżeli jednak kontrahent B nie wpłaci na rachunek zabezpieczenia kwoty 625 USD, to pozycja strony B zostanie zamknięta. Kontrahent B nie będzie wtedy zajmował już żadnej pozycji na rynku kontraktów futures, a saldo na rachunku zabezpieczenia w wysokości 1400 USD zostanie mu wypłacone. Aby kontynuować kontrakt zakupu marek niemieckich z dostawą 21 września, strona A musi znaleźć innego kontrahenta, gotowego przyjąć pozycję sprzedaży2.

1

Takie zabezpieczenia faktycznie obowiązywały dla waluty niemieckiej na Międzynarodowym Rynku Pieniężnym 17 lutego 1993 r.

2

W rzeczywistości kontrahent A wcale nie będzie zmuszony poszukiwać drugiej strony. Zadanie to realizuje izba rozrachunkowa.


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Zarz Ryz Finans R08 1 8. Kontrakty futures 251 Z równania 8.2 wynika, że niektóre zmiany bazy dla da
Zarz Ryz Finans R08#3 8. Kontrakty futures 233 2 lipca kurs rynkowy marek niemieckich z 21 września
Zarz Ryz Finans R08#5 8. Kontrakty futures 235 Podążając tym tropem, kontrakty futures opisane w prz
Zarz Ryz Finans R08$1 8. Kontrakty futures 241 Część (e) ilustracji przedstawia efekt zamknięcia kon
Zarz Ryz Finans R08$3 8. Kontrakty futures 243 Przy założeniu takiego limitu potencjalnej dziennej s
Zarz Ryz Finans R08$5 8. Kontrakty futures 245 gacji o wartości nominalnej 100 000 USD, których okre
Zarz Ryz Finans R08$7 8. Kontrakty futures 247 CASH PRICES Tuesday, Februiry 16, IW. (Cios Ing Marke
Zarz Ryz Finans R08$9 8. Kontrakty futures 249 Z przykładu 8.3 jasno wynika, że cena futures musi by
Zarz Ryz Finans R08 3 8. Kontrakty futures 253 John Maynard Keynes (1930) był jednym z pierwszych, k
Zarz Ryz Finans R08 5 8. Kontrakty futures 255 Stephen Figlewski (1986) polemizuje z Keynesem. Wedłu
Zarz Ryz Finans R08 7 8. Kontrakty futures 257 Ilustracja 8.7. Zbieżność cen futures i cen natychmia
Zarz Ryz Finans R08 9 8. Kontrakty futures 259 Ilustracja 8.8. Zbieżność cen futures nę wielkości ba
Zarz Ryz Finans R08&1 8. Kontrakty futures 261 wykorzystujące kontrakty futures na obligacje skarbow
Zarz Ryz Finans R08 9 Rozdział 8Kontrakty futures Zgodnie z tym, co powiedzieliśmy w rozdziale 2, ko
Zarz Ryz Finans R08#1 231 8. Kontrakty futures Tabela 8.1. Giełdy kontraktów terminowych futures
Zarz Ryz Finans R08 6 256 Zarządzanie ryzykiem finansowym ryzyko. Sprzedając kontrakt futures oparty
Zarz Ryz Finans R08&0 260 Zarządzanie ryzykiem finansowym bowych jest zabezpieczana kontraktem futur
Zarz Ryz Finans R08 4 254 Zarządzanie ryzykiem finansowym futures. W takim wypadku cena futures pocz
Zarz Ryz Finans R08$0 240 Zarządzanie ryzykiem finansowym cję, tym razem jednak z udziałem izby rozr

więcej podobnych podstron