Zarz Ryz Finans R18Y2

592 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Parametr rho ma zastosowanie w odniesieniu do opcji innych niż opcje procentowe, a mierzy on zmianę wartości instrumentu zachodzącą w związku ze zmianami stóp procentowych. W przypadku opcji kursowych współczynnik ten odnosi się do stóp krajowych, a nie zagranicznych.

Lambda stanowi miarę zmiany wartości opcji związaną ze zmianami stopy dywidendy (w przypadku opcji akcyjnych) lub zagranicznej stopy procentowej (w przypadku opcji kursowych).

Zarządzanie ryzykiem w praktyce

Zarządzanie ryzykiem tynkowym w banku uniwersalnym

Peter D. Hancock

Bank J. P. Morgan aktywnie działa we wszystkich segmentach rynku instrumentów pochodnych. Celem, jaki sobie przy tym stawia, jest rozwiązywanie problemów zarządzania ryzykiem, które napotykają jego klienci, oraz kreowanie hurtowych rynków dla innych dealerów. Aby efektywnie zarządzać powstającymi w związku z tą działalnością czynnikami ryzyka, w J. P. Morgan wprowadzono precyzyjnie określone systemy kontroli finansowej i operacyjnej. Ich opracowywaniem i wdrażaniem zajmuje się grupa zarządzania ryzykiem korporacji, podległa bezpośrednio centrali i niezależna od wszystkich działów operacyjnych. Jednym z jej celów jest integrowanie wszystkich stosowanych w banku technik zarządzania ryzykiem oraz upowszechnianie ich w firmie.

Punktem wyjścia zarządzania ryzykiem rynkowym portfela instrumentów pochodnych jest dokonanie jego wyceny według bieżącej wartości rynkowej. Pozycje wycenia się w ten sposób codziennie, opierając się na średnich poziomach rynkowych pomniejszonych o następujące wielkości:

•    Korekta na nic uzyskaną marżę kredytową. Nie uzyskana marża kredytowa odpowiada rezerwom odłożonym z przeznaczeniem na pokrycie oczekiwanych strat kredytowych oraz zapewnienie rentowności ekspozycji kredytowej.

•    Korekta na koszty likwidacji, odpowiadająca kosztom, które trzeba byłoby ponieść w przypadku zamknięcia lub zabezpieczenia wszystkich nie zrównoważonych pozycji.

•    Korekta na koszty inwestycyjne i koszty finansowania. Ponieważ we wszystkie portfele instrumentów pochodnych (jeśli tylko nie są doskonale zabezpieczone) są wbudowane przyszłe nadwyżki lub deficyty gotówki, wartość ich koryguje się w celu odzwierciedlenia kosztów pono-