AnalizaFinansowaTeoriaPrakty(5

Metody i kierunki przyczynowej analizy rentowności

7.7. Ocena wskaźników rynku kapitałowego

Maksymalizacja rynkowej wartości przedsiębiorstwa jest powodem, że oprócz oceny stopy zwrotu kapitału własnego obliczonej na podstawie danych księgowych istotna jest wycena rynkowa akcji firmy. Akcjonariusze uzyskują korzyści z tytułu wzrostu cen akcji oraz wypłaty dywidend. W tak ukierunkowanej analizie używane są wskaźniki rynku kapitałowego.

Rynek kapitałowy jest częścią składową rynku finansowego, który obejmuje rynek pieniężny (obrót walutami o terminie wykupu do jednego roku, np. czeki, weksle, bony pieniężne i skarbowe) rynek walutowy (wymiana walut różnych państw) oraz rynek kapitałowy - rynek kapitałów średnio- i długoterminowych przeznaczonych na finansowanie inwestycji. Ze względu na fakt, że przedmiotem transakcji na rynku kapitałowym są średnio- i długoterminowe kredyty, średnio- i długookresowe papiery wartościowe oraz udziały, można zdefiniować rynek kapitałowy jako rynek, który obejmuje całokształt strumieni finansowych, przepływających w pewnym okresie od lokujących kapitał inwestorów za pośrednictwem banków i innych instytucji finansowych lub rynku papierów wartościowych.¹⁰⁴

Rynek kapitałowy w gospodarce rynkowej spełnia bardzo ważne i ściśle określone funkcje, a mianowicie:

-    stanowi mechanizm wartościujący inwestycyjne zastosowanie funduszy między różnymi dziedzinami gospodarki w kraju, a także między krajem a zagranicą,

zapewnia przepływ kapitałów od podmiotów dysponujących kapitałami do tych jednostek, które chcą osiągnąć korzystne cele inwestycyjne, ale nie posiadają odpowiednich środków finansowych,

-    sterują alokacją środków w gospodarce, stosownie do istniejących preferencji.

Rynek kapitałowy obejmuje:

a)    iynek kredytowy, na którym główną rolę odgrywa system bankowy,

b) rynek papierów wartościowych, na którym ma miejsce obrót instrumentami finansowymi, w tym głównie obligacjami i akcjami.

^IM W. Tarczyński, Rynki kapitałowe. Metody ilościowe, t. I, Agencja Wydawnicza „Placet”, Warszawa 1997, s. 12.