119046

Finanse i Rachunkowość Przedmiot: Nieruchomości w portfelach inwestycyjnych

(wykłady)    k

Rok akademicki    Semestr II    k

2012/2013    p

Dr K. Śmietana    Autor notatki: Joanna Orzeł

Inwestycje poprzez instrumenty dłużne rynku nieruchomości

Tabela: Przykładowe emisje hipotecznych listów zastawnych - rynek obligacji GPW Catalyst

Bank hipoteczny	Wartość emisji wartość nominalna (zł)	Data autoryzacji Data wykupu	Oprocentowan ie w bieżącym okresie (%)	Odsetki skumulowan e (zł)	Rodzaj oprocentowan ia
BRE Bank hipoteczny	200 000 000 1 000	25.11.2011 21.10.2013	5,94	22,62	Zmienne
PEKAO Bank hipoteczny	150 000 000 1 000	12.03.2012 22.02.2022	6,29	3,62	Zmienne

Obligacje deweloperskie - atrakcyjność inwestycyjna Atrakcyjność inwestycyjna obligacji deweloperskich:

-oprocentowanie na poziomie znacząco wyższym od instrumentów dłużnych skarbowych,

-jakość ich zabezpieczenia w postaci hipotek na nieruchomościach posiadanych w portfelu ich emitenta, których ceny rynkowe przewyższają wartość całej emisji,

-płynność instrumentu wynikająca wiarygodności emitenta jako spółki notowanej na warszawskiej GPW i ich notowanie na rynku Catalyst GPW, pozwala oczekiwać zwiększającego się systematycznie zainteresowania deweloperów tą formą finansowania.

Analitycy rynku oceniają iż obligacje są obecnie dostępniejszym oraz niewiele droższym od kredytów bankowych sposobem pozyskiwania kapitału przez deweloperów.

Wskazuje się dla porównania, iż deweloperzy pozyskujący kapitał w formie kredytu bankowego ponoszą koszt na poziomie 8-8,5%, natomiast emitując obligacje zabezpieczone hipotekami na nieruchomościach, w szczególności gruntowych, ponoszą koszt oscylujący w granicach 9-13%, należy ponad to uwzględnić prowizje należne za organizacje i plasowanie emisji firmom je aranżującym - agentom emisji

Przewiduje się iż koszty emisji obligacji korporacyjnych w Polsce będą spadać do poziomu w przedziale 8-9%.

1) Inwestycje poprzez instytucje wspólnego inwestowania:

a)    Inwestycje w fundusze inwestycyjne, dla których obszarem alokacji kapitału jest rynek nieruchomości.

b)    Wyrazem tych inwestycji jest przejmowanie udziałów funduszu poprzez nabywanie:

I) Jednostek uczestnictwa - potwierdzenie udziału w funduszu inwestycyjnym otwartym ii) Certyfikaty inwestycyjne, które reprezentują prawa majątkowe uczestników funduszu, określone ustawą (z 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, Dz. U z dn. 24 czerwca 2004) statutem funduszu inwestycyjnego, jest to papier wartościowy emitowany przez fundusz inwestycyjny zamknięty. Potwierdza uczestnictwo w funduszu, jest papierem wartościowym o charakterze udziałowym, gdyż reprezentuje prawa majątkowe uczestników funduszu, a więc pozwala na ustalenie wielkości należności, jaka z tytułu uczestnictwa w funduszu przysługuje danemu uczestnikowi. Wyemitowany na okaziciela może być przedmiotem obrotu giełdowego, co znacząco podnosi jego atrakcyjność inwestycyjną.

C) Fundusze nieruchomości działają jak klasyczne fundusze inwestycyjne, lecz w swoich portfelach inwestycyjnych, zamiast tradycyjnie papierów wartościowych, posiadają główne prawa własności lub współwłasności do nieruchomości.

2