2015-04-08

1

PRAWNE REGULACJE

RYNKU FINANSOWEGO

Wydział Ekonomiczny w Opolu

rok akademicki 2014/2015

Bożena Nowosielska

Bezpieczeństwo

rynku finansowego

- kryzysy finansowe (bankowe)

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

2

Kryzysy finansowe,
które wystąpiły na przestrzeni ostatnich
lat, zarówno w krajach wysoko
rozwiniętych, jak i zaliczanych do tzw.
rynków wschodzących

,

ujawniły potrzebę
zapewnienia bezpieczeństwa
na rynkach finansowych

.

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

3

Kryzys

- co to takiego ?

4

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

/z gr. krisis - odsiew, wybór, rozstrzygnięcie/

Kryzys - moment,
okres przełomu, przesilenie,
decydujący zwrot ;
okres załamania gospodarczego

[Słownik Wyrazów Obcych, Wł.Kopaliński]

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

5

Kryzys

to gwałtowne załamanie

nastrojów, któremu towarzyszą takie
zjawiska na rynku jak :
- gwałtowny wzrost bezrobocia,
- spadek skłonności do inwestowania
- i spadek optymizmu gospodarczego.

[Witold Orłowski, główny doradca ekonomiczny

PricewaterhouseCoopers]

.

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

6

2015-04-08

2

Umownie przyjmuje się,
że kryzys zaczął się
- 15 września 2008 r.

wraz z upadkiem bankowego giganta Lehman Brothers,

jednego z największych i najstarszych banków USA,
który przetrwał nawet kryzys lat 30.

To po jego upadku zaczęła się panika na całym świecie,

która ograniczyła inwestycje - ludzie odwrócili się od giełd,
załamał

się handel międzynarodowy, spadła produkcja . .

7

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Spośród krajów Europy Środkowo-Wschodniej,

Polska, została najmniej dotknięta przez globalny
kryzys gospodarczy.

Jako jedyny kraj w regionie odnotowała wzrost PKB (1,0% r/r)
w I połowie 2009 r., podczas gdy w pozostałych krajach
odnotowano jego spadek (od 4,1% w Czechach do 18,8% na
Łotwie).
Jedną z przyczyn utrzymującego się w Polsce wzrostu PKB
była mniejsza niż w innych krajach regionu otwartość
gospodarki, jak również mniejszy udział środków transportu,
urządzeń i maszyn w eksporcie niż w przypadku Czech, Słowacji
czy Węgier

.

8

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

- co z tym

Kryzysem ?

9

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

- skończył się
- skończył się ale nadchodzi kolejny
- trwa
- "przyczaił się"

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

10

Koniunktura gospodarcza

/ Economic situation /

Definicja :

Całokształt wskaźników życia gospodarczego
charakteryzujących stan gospodarki danego kraju
lub rynku, pozwalających ocenić tendencje rozwojowe;



PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

11

Cykle gospodarcze

Koniunktura gospodarcza

w potocznym

rozumieniu oznacza stan gospodarki : jest dobra lub zła .

12

Dobra koniunktura

Zła koniunktura

- wzrost dochodu
narodowego

- stagnacja/spadek dochodu
narodowego

- wysoki poziom zatrudnienia - spadek poziomu

zatrudnienia

- ożywiona wymiana
towarowa

- niedostateczny popyt

- ogólna równowaga

w gospodarce

- spadek opłacalności
działalności gospodarczej

2015-04-08

3

Cykle gospodarcze

Stanem idealnym dla gospodarki jest

zrównoważony wzrost :

- równowaga ekonomiczna i społeczna :

- ogólny popyt w gospodarce = ogólnej podaży dóbr i usług;

- struktura podaży odpowiada strukturze popytu;

- istnieje równowaga na rynku pracy przy wysokim poziomie

zatrudnienia;

- podaż pieniądza = popytowi na pieniądz;

- zachodzi równowaga w bilansach zewnętrznych (handlowym i

płatniczym);

- spełniony jest warunek równowagi społecznej

(panuje poczucie bezpieczeństwa, ład, demokracja,
istnieje pewność dalszego rozwoju, zadowolenie
ludzi z pracy i poziomu życia) . ..

13

3. Cykle gospodarcze

W praktyce koniunktura podlega wahaniom ;

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

1/ trendy

2/ wahania cykliczne

3/ wahania sezonowe

4/ wahania przypadkowe (nieregularne)

5/ cykle polityczne

6/ cykle konsumpcyjne

7/ cykle specjalne

..

14

Cykle gospodarcze

W praktyce koniunktura podlega wahaniom;

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

1/ trendy
- zmiany długookresowe,
zwyżkowa lub zniżkowa trwała tendencja rozwojowa w
gospodarce w ciągu stosunkowo długich okresów
(nawet kilkadziesiąt lat) .

..

15

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

2/ wahania cykliczne - koniunkturalne

- falowe zmiany działalności gospodarczej;
powtarzające się fazy wzrostu i spadku, m.in. :
rozmiarów produkcji, popytu, kredytu, cen, stóp zysku,

i innych wskaźników gospodarczych
w okresach dłuższych niż rok
(najczęściej kilkuletnich) .

..

16

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

3/ wahania sezonowe

- zmiany nasilenia działalności gospodarczej w okresie
roku kalendarzowego;

powtarzające się np. w określonych

porach roku,
mogą być związane np. ze świętami,
wakacjami czy terminami płatności .

..

17

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

4/ wahania przypadkowe (nieregularne)

- zmiany w działalności gospodarczej występujące
nieregularnie,

powodowane różnego rodzaju
zjawiskami przypadkowymi np.:
klęski żywiołowe, strajki, wojny,
rewolucje .

..

18

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

2015-04-08

4

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

5/ cykle polityczne

- związane z działalnością ekip rządzących

/ "obietnice..."/
(po objęciu władzy wdrażane są programy
oszczędnościowe - niesprzyjające ożywieniu koniunktury;
przed następnymi wyborami rządy doprowadzają
środkami polityki ekonomicznej
do ożywienia gospodarczego
- zapewniając sobie poparcie wyborców )

..

19

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

6/ cykle konsumpcyjne

- falowe zmiany poziomu popytu konsumpcyjnego
wywołane następującym co kilka lat zaopatrywaniem się
gospodarstw domowych w dobra trwałego użytku

..

20

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

klasyfikacja wahań koniunktury obejmuje :

7/ cykle specjalne

- np. cykle demograficzne

(wyże i niże urodzeń) ;

- np. cykle świńskie 
(m.in. wahania produkcji żywca
wieprzowego związane z nieurodzajem

pasz)

..

21

Cykle gospodarcze

- np. cykle świńskie

Rolnicy hodujący trzodę chlewną obserwują sytuację patrząc przede wszystkim
na cenę skupu żywca wieprzowego i porównując potencjalne dochody z
kosztami produkcji.

W miarę jak cena zaczyna rosnąć, coraz więcej rolników decyduje się na

zwiększenie pogłowia trzody chlewnej. Naturalne opóźnienie pomiędzy czasem
podjęcia decyzji o zwiększeniu pogłowia i momentem sprzedaży tuczników
wynosi ok. 9 miesięcy (114 dni ciąża i ok. 6 miesięcy chów).

Po tym okresie następuje oczywiście wzrost podaży żywca wieprzowego na
rynku, co (w przypadku naturalnego, rynkowego kształtowania się cen) przyczynia

się do spadku cen uzyskiwanych przez rolników w skupie.

W miarę jak spadają ceny maleją też zachęty do prowadzenia hodowli i wielu

rolników decyduje się na jej ograniczenie, czego widocznym efektem jest
spadek pogłowia trzody chlewnej i po pewnym czasie spadek podaży
wieprzowiny.

Przy malejącej podaży wieprzowiny jej cena zaczyna rosnąc i cykl się powtarza.

.

22

23

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

1

2

3

4

5

6

7

czas

wahania
koniunkturalne

długofalowy
trend rozwojowy

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

Wahania cykliczne - koniunkturalne
doprowadzają do utworzenia cykli koniunkturalnych i
zależą od wielu przyczyn, w tym od:

- nadmiernej skłonności do oszczędzania i tendencji do

tezauryzacji;

- niedokonsumpcji (zaniżonego poziomu popytu konsumpc.);

- fal wynalazków i ich eksploatacji;

- nadmiernego przyrostu mocy wytwórczych w okresie

ożywienia (przeinwestowania);

- czynników psychologicznych, a zwłaszcza od oczekiwań

przedsiębiorców i konsumentów .

24

2015-04-08

5

Cykle gospodarcze

Cykl koniunkturalny

to okresowe wahanie poziomu produkcji

i stanu zatrudnienia występujące w stosunkowo

równych odstępach czasu

z powtarzającą się regularnością (nie zawsze).

Trend stanowi przejaw długookresowej zmiany w

górę i w dół zmiennej ekonomicznej np.

produktu narodowego brutto .

25

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

Badania nad cyklicznością rozwoju gospodarki
zapoczątkowane zostały na początku XIX wieku :

- cykle Juglara -wg "ojca teorii wahań
koniunkturalnych" :
przyczyną falowania gospodarki było ograniczenie
ekspansji kredytowej banków w okresie rozkwitu - co
miało negatywny wpływ na utrzymanie tendencji
wzrostu popytu ;
Juglar zaobserwował, że cykle trwają od 7 do 11 lat,
najczęściej ok. 8 lat ; ..

26

Cykle gospodarcze

Badania nad cyklicznością rozwoju gospodarki
zapoczątkowane zostały na początku XIX wieku, cd.

:

- cykle Kitchina - na podstawie badań wahań
aktywności gospodarczej w USA i Wielkiej Brytanii
z przełomu XIX i XX wieku - określony został
średni czas trwania cyklu na ok. 40 m-cy;
wykazano także, że powodem kryzysu - są obok
czynników realnych - również czynniki psychologiczne :
panika przedsiębiorców i inwestorów .

..

27

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

Badania nad cyklicznością rozwoju gospodarki
zapoczątkowane zostały na początku XIX wieku, cd. :

- cykle Kondratiewa - na podstawie badań
wyodrębniono cykle długie - mające nawet kilkadziesiąt
lat - uwzględniające m.in. długofalowe wdrażanie

znaczących wynalazków - jak
budowa kolei w USA

w latach 1842-1897 .

..

28

Cykle gospodarcze

Cykl opisany przez Juglara ( trwający 7-11 lat)
nazwano później :

klasycznym

cyklem koniunkturalnym

..

29

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

W badaniu koniunktury podstawową rolę odgrywa
identyfikacja faz i periodyzacja cyklu;
oznaczone zostają punkty zwrotne danego wskaźnika
aktywności gospodarczej (co pozwala na pomiar
długości całego cyklu lub jego faz)

..

30

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

2015-04-08

6

Cykle gospodarcze

Fazy cyklu koniunkturalnego :

1/ kryzys
2/ depresja
3/ ożywienie
4/ rozkwit (boom)



..

31

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

32

Fazy cyklu koniunkturalnego :
1/ kryzys

– załamanie gospodarcze,
względna nadprodukcją tzn. nadmiar towarów
w stosunku do efektywnego popytu.
Spadają ceny, a w ślad za nimi stopa zysku - ograniczona zostaje
produkcja a spadek jej trwa dopóty, dopóki nie zostaną sprzedane
lub zlikwidowane nadmierne zapasy towarowe a poziom produkcji nie
dostosuje się do aktualnego poziomu popytu.
Zmniejszająca się rentowność doprowadza do bankructwa
słabszych przedsiębiorstw, ich majątek ulega likwidacji bądź
wykupywany jest przez firmy silniejsze. Kryzys stwarza więc
warunki sprzyjające centralizacji kapitału.

Tempo załamania gospodarczego może być przyspieszone

przez politykę kredytową banków

oraz panikę giełdową.

..

33

Cykle gospodarcze

Fazy cyklu koniunkturalnego :
2/ depresja

– zahamowanie spadku produkcji, a także najczęściej

stabilizacja zatrudnienia, płac, cen i stóp zysku na niskim
poziomie.
W tej fazie rentowne są przedsiębiorstwa o najniższych kosztach
produkcji.

Stwarza to sprzyjające warunki dla postępu technicznego,
inwestycji w nowe maszyny, urządzenia i technologie
(wymieniany jest zużyty i przestarzały sprzęt ).

Nadwyżka kapitału płynnego sprzyja pojawieniu się na rynku
taniego kredytu.

..

34

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

3. Cykle gospodarcze

Fazy cyklu koniunkturalnego :
3/ ożywienie

- wyjście z depresji;

wzrasta produkcja osiągającej po pewnym czasie poziom sprzed
kryzysu.
Zwiększa się popyt na dobra inwestycyjne co prowadzi do
koniunkturalnego wzrostu cen towarów, poprawy rentowności
produkcji, zwiększenia zatrudnienia.
Rośnie popyt na środki i usługi konsumpcyjne.
Część producentów , zachęcona popytem, przeinwestowuje
niektóre branże (powstają zalążki przyszłego kryzysu, pojawiają
się dysproporcje wzrostu gospodarczego) .

..

35

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Cykle gospodarcze

Fazy cyklu koniunkturalnego :
4/ rozkwit (boom)

-

wszystkie istotne wielkości gospodarcze tzn. produkcja,

zatrudnienie, płace, ceny inwestycji i stopa zysku osiągają poziom
wyższy od poziomu sprzed kryzysu.
Najszybciej rosną ceny dóbr inwestycyjnych niezbędnych do
połączenia i odnowienia kapitału trwałego.
Słabszą dynamikę wykazują ceny dóbr konsumpcyjnych oraz płac
- nierównomierność rozwoju narusza warunki niezbędne do
utrzymania równowagi i gospodarka wchodzi powoli w fazę
następnego kryzysu nadprodukcji.

..

36

2015-04-08

7

Cykle gospodarcze

Deformacja cyklu koniunkturalnego po II
wojnie światowej spowodowała, że
współcześnie wyróżnia się

dwie fazy cyklu

:

– wzrostową / ekspansji

– wzrost produkcji w

gospodarce, trwający 6 miesięcy lub dłużej;

– spadkową / recesji

– spadek produkcji w gospodarce,

trwający 6 miesięcy lub dłużej.
/ recesja - ogólne osłabienie działalności gospodarczej przez
dwa kolejne kwartały / .

..

37

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

38

czas

A

B

C

D

kryzys

depresja

ożywienie rozkwit

8-12 lat

Cykle gospodarcze

Podstawą powojennego rozwoju

różnych teorii cyklu koniunkturalnego
jak i wzrostu gospodarczego stała się teoria

Johna Maynarda Keynes'a ,
twórcy

teorii interwencjonizmu państwowego

( - ur. 5.06.1883 r. w Cambridge, zm. 21.04.1946 r. ),
uważanego za jednego z najbardziej wybitnych
ekonomistów XX wieku

..

39

Założenia teorii cyklu

koniunkturalnego Keynesa:

- niedoskonałości rynku : zakłócenia mechanizmu

samoregulacji ( nie zawsze osiągana jest równowaga

długookresowa);

- zakłócenia popytowe i podażowe - główną rolę

odgrywają popytowe;

- przyczyną są zakłócenia nominalne: względna

„sztywność” płac i cen;

- wielość przyczyn: kontrakty płacowe; płaca

„efektywnościowa”, kontrakty cenowe,
koszty zmian cen, rynek monopolistyczny i inne

.

..

Interwencjonizm państwowy a liberalizm

gospodarczy

- to interwencja państwa w gospodarkę,
polityka czynnego oddziaływania władzy w państwie
kapitalistycznym na funkcjonowanie ekonomiki kraju

(np. przymus pracy, protekcjonizm celny, wywłaszczenia )

w opozycji

do założeń liberalizmu gospodarczego, czyli mocno
ograniczonej roli państwa

(ochrona własności prywatnej,

porządku publicznego, ochrona granic) .

..

41

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- Keynes odchodzi od liberalizmu państwowego i postuluje
aktywną gospodarczo politykę państwa;

- Zalecane środki interwencjonizmu dzieli na:

bezpośrednie i pośrednie,

w zależności od stopnia zaangażowania się państwa w działalność

gospodarczą;

- Państwo stosując te środki stara się wpłynąć na przebieg
koniunktury gospodarczej.

..

42

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

2015-04-08

8

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa

1/ Bezpośrednie finansowanie niektórych inwestycji

gospodarczych z kasy państwowej,
np. budowy autostrad,
linii kolejowych;

..

43

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa

2/ Bezpośrednie dotacje do nierentownej produkcji lub

usług ;

..

44

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa

3/ "Pompowanie" pieniędzy na rynek poprzez pomoc

socjalną (np. zasiłki dla bezrobotnych),

..

45

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa

4/ skupowanie przez państwo nadmiaru niektórych towarów

i ich późniejsze sprzedawanie w celu utrzymania stałego
poziomu cen,

..

46

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa

5/ wprowadzanie monopolu państwowego w niektórych
sektorach gospodarki, np. produkcji mocnych alkoholi,

..

47

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

-

bezpośrednie środki interwencji państwa, np.:

6/ uczestniczenie przez państwo w grze na rynkach

finansowych , poprzez posiadanie pakietów akcji

wybranych przedsiębiorstw oraz emisję własnych papierów

wartościowych (np. obligacji),

.

48

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

2015-04-08

9

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

1/

Manipulowanie stopą procentową

– działanie w kierunku jej obniżenia, aby relatywnie

wzrosła krańcowa rentowność kapitału i przez to został

pobudzony kapitał inwestycyjny.

Obniżenie stopy procentowej może odbywać się drogą

obniżenia stopy dyskontowej lub zwiększenia ilości

pieniądza w obiegu

..

49

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

2/

Przeprowadzanie zmian w podziale

dochodu narodowego

– zakłada wprowadzenie progresywnego opodatkowania

wysokich dochodów i przerzucenia uzyskanych tą drogą

środków na świadczenia socjalne, głównie zasiłków dla
bezrobotnych

Keynes podkreśla, że w okresie kryzysów środki te mogą być
niewystarczające, dla wyprowadzenia gospodarki z kryzysu.



....

50

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

 Państwo powinno wystąpić w roli

przedsiębiorcy, prowadząc roboty
publiczne
o charakterze inwestycji społecznie

użytecznych, np.: budowa dróg,

mostów, kolei

...

Inwestycje publiczne

powinny być finansowane

z długu publicznego

– państwo emituje obligacje i sprzedaje je obywatelom,

w ten sposób gromadzi ich oszczędności.

..

51

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

3/ Keynes odrzuca pogląd, że wzrost ilości pieniądza
w obiegu prowadzi zawsze do zjawisk inflacyjnych

.

Wskazuje, ze wzrostowi emisji pieniądza i wzrostowi popytu,

który jest finansowany tą drogą odpowiada wzrost podaży towarów,

które dotychczas leżały w magazynach.
Kolejnej emisji pieniądza i kolejnemu wzrostowi popytu odpowiadać

będzie pełniejsze wykorzystanie mocy wytwórczych, a więc wzrostowi

popytu będzie odpowiadał wzrost podaży.
Zjawiska inflacyjne wystąpią dopiero wówczas, gdy wzrost popytu

natrafi na bariery pełnego wykorzystania mocy wytwórczych i

wówczas na skutek niemożliwości szybkiego dopasowania podaży do

popytu wystąpi inflacja.

..

52

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

4/ Kuracja gospodarcza polega na wprowadzeniu

celowych wydatków państwa, mających w perspektywie
pobudzenie gospodarki.

W USA (w czasie wielkiego kryzysu) wprowadzono
prace interwencyjne: sprzątanie, budownictwo dróg,

mostów, domów, portów, lotnisk, itp.

Podtrzymano siłę nabywczą ludności, pobudzono
konsumpcję, stworzono warunki do rozwoju przedsiębiorstw.
Zanotowano wzrost dochodu i spożycia o 50%

/ należy jednak brać pod uwagę skalę - liczbę zaangażowanych w
roboty publ. osób w USA i lata kiedy miało to miejsce , obecnie
większa mechanizacja prac nie przyniosłaby podobnego efektu/

..

53

Interwencjonizm państwowy wg Keynes'a

a koniunktura gospodarcza

- pośrednie środki interwencji państwa

Podsumowanie:

Teoria Keynes'a pokazuje szereg realnych
prawidłowości gospodarki kapitalistycznej,
m. in. rozwija tezę, że głównym czynnikiem
kształtującym koniunkturę jest popyt inwestycyjny.

Jednak nie wszystkie tezy Teorii Keynesa mogą być
stosowane w każdej sytuacji kryzysowej , mimo iż teoria
ta dostarczyła realne środki radzenia sobie państwa
z kryzysem gospodarczym .

..

54

2015-04-08

10

Interwencjonizm państwowy propagowany przez
Keynes'a znajduje zastosowanie także obecnie:

współczesne państwo wprowadza i narzuca swoim
obywatelom wiele regulacji, w tym:

- ochronę konsumenta /

ustawa o: ochr. danych osob.; kred.konsum/

- jawność spółki publicznej

- ochronę środowiska

- prawo pracy /

ustawa Kodeks pracy

/

- zwalczanie nieuczciwej konkurencji /

ustawa o

.../

- zwalczanie prania pieniędzy

/ustawa o przeciwdziałaniu praniu

pieniędzy oraz finansow. terroryzmu

/ ..

55

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

Interwencjonizm państwowy

...Państwo jest także właścicielem lub współwłaścicielem
środków produkcji (niektórych przedsiębiorstw )
i pracodawcą dla pracowników sfery budżetowej;

państwo rozbudowało aparat administracyjny, sprawujący
m.in. funkcje kontrolne wobec sektora prywatnego
(sektory : bankowy, ubezpieczeń, em

erytalny )

.



56

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO

dziękuję za uwagę

57

PRAWNE REGULACJE RYNKU FINANSOWEGO