AnalizaFinansowaTeoriaPrakty86

Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie

W zarządzaniu przedsiębiorstwem dużą wartość poznawczą i przydatność praktyczną przypisuje się systemowi wskaźników. Odpowiednio scharakteryzowane związki przyczynowo-skutkowe umożliwiają określenie z jednej strony możliwych kierunków działań dla zwiększenia wartości przedsiębiorstwa (analiza top-down), a z, drugiej oddziaływania generatorów wartości na wartość całego przedsiębiorstwa (analiza bottom-up). W literaturze prezentowane są często modele prezentujące zależności między wielkością celu przedsiębiorstwa, jaką jest maksymalizacja bogactwa właścicieli a określonymi generatorami wartości.¹⁸⁶ Do najbardziej znanych należy model A. Rappaporta.

Schemat 29. Komponenty i zależności przyczynowo-skutkowe w analizie rosnącej wartości

Cel

Elementy

oceny

Generatory

wartości

Źródło: A. Rappaport, op.cil., s. 79

Ustalenie wartości przedsiębiorstwa wymaga w tym wypadku oszacowania generatorów wartości, którymi są:

- okres prognozy,

tempo wzrostu sprzedaży, jako wypadkowa rozwoju otoczenia dalszego i bliższego oraz zajmowanej przez przedsiębiorstwo pozycji w danym segmencie rynku,

¹⁸⁶ T.G. Lewis, Steigerung des Unternehmenswertes Total Yalue Management, Landsbcrg/ Lech 1994, s 65, T. Copeland, T. Keller, J. Murrin, op.cil., s. 121 i następne, S. Hosteltler, „Ecanomic Value Added" ais neues Fuhnmgsinstrument- FAnsatzmógUchkeiten des EVA-Kon-zeptes ans der Sicht der Yerwallungsrates, w: „Der Schweizer Treuhander” 1995, nr 4, s. 310.

386