Zarz Ryz Finans R053

5. Pomiar ekspozycji firmy na ryzyko zmian cen na rynkach finansowych 173

Jednak zmiany cen na rynkach finansowych mogą również wpływać na wartość firmy poprzez transakcje jeszcze nie zaksięgowane, co oznacza, że firma musi brać również pod uwagę to,'Co nazywamy lyzykiem warunkowym. Zmiany kursów walutowych, stóp procentowych lub cen surowców i towarów mogą wywrzeć wpływ na wielkość sprzedaży realizowanej przez firmę lub na jej procentowy udział w rynku. Tak więc dyrektorzy finansowi powinni również brać pod uwagę poziom ekspozycji firmy na ryzyko konkurencji.

Jak mogliście się przekonać z przedstawionych w tym rozdziale przykładów, każdy, kto chce określić i zmierzyć poziom ekspozycji firmy na ryzyko przeliczeniowe oraz ryzyko transakcyjne, znajdzie całkiem sporo informacji w sprawozdaniach finansowych przedsiębiorstwa. Raport roczny, rachunek wyników oraz sprawozdanie z przepływów pieniężnych zawierają cenne informacje, które można wykorzystać do pomiaru wielkości ryzyka.

Nieco trudniejszym - chociaż z całą pewnością możliwym do wykonania -zadaniem jest odnalezienie informacji o ekspozycji firmy na ryzyko strategiczne. Często się zdarza, że publikowane w raportach rocznych listy do akcjonariuszy zawierają pewne wskazówki.

Przykład 5.5

Poszukując śladów ryzyka finansowego w liście do akcjonariuszy

W liście do akcjonariuszy prezes firmy również o pewnych rodzajach ryzyka wa-XYZ powtarza niektóre z informacji o    runkowego oraz ekspozycji na ryzyko kon-

lyzyku, jakie są zawarte w sprawozdaniach    kurencji.

finansowych przedsiębiorstwa. Mowa jest

List do akcjonariuszy firmy XYZ

Dążenie do absolutnej jakości we wszystkim, co robimy, jest kluczem do tworzenia wartości -wartości dla naszych akcjonariuszy, naszych klientów oraz naszych pracowników.

Wyniki mijającego roku

Wyniki mijającego roku pozwalają stwierdzić, iż firma sprostała wyzwaniu utrzymania rekordowego tempa wzrostu; przychody ze sprzedaży wzrosły o 22%. Osiągnęliśmy wspaniale wyniki w zakresie poprawy sprzedaży' naszych wyrobów na całym święcie.

Niemniej zyski przedsiębiorstwa spadły do niezadowalającego poziomu, co było spowodowane nieoczekiwanie gwałtownym wzrostem cen miedzi oraz silną konkurencją, która uniemożliwiła odzyskanie tych kosztów. Oprócz wzrostu ceny surowca obserwowaliśmy również wzrost cen półproduktów, a za

Vznaczna cześć naszych trudności można-

dodatkowo obwiniać administrację waszyngtońską. W ciągu ostatnich trzech lat dolar straci! prawie jedną czwartą swej wartości

kijzijlur zwituuj cen