Zarz Ryz Finans R059

5. Pomiar ekspozycji firmy na ryzyko zmian cen na rynkach finansowych 179

Aby koncepcji okresu trwania nadać nieco bardziej konkretny wymiar, przyjrzyjmy się przykładowi 5.6.

Przykład 5.6

Wykorzystanie danych rynkowych do pomiaru wpływu zmian stóp procentowych na wartość portfela lub kapitału własnego banku*

Oto uproszczony bilans pewnego banku:

Aktywa		Pasywa
Środki pieniężne	100	Jednoroczny certyfikat depozytowy	600
Kredyty dla przedsiębiorstw	400	Pięcioletni certyfikat depozytowy	300
Kredyty hipoteczne	500	Kapitał własny	100
	1000		1000

Obliczmy okres trwania pięcioletniego certyfikatu depozytowego oraz pożyczki udzie-lonejpewnej firmie. Poniższy wykres przedstawia przepływy pieniężne generowane przez obydwa instrumenty.

Pięcioletni

certyfikat

depozytowy

0    12    3    4    5

Pożyczka udzielona na 2 1/2 roku

(Rozliczana w cyklu półrocznym)

Certyfikat depozytowy

Certyfikat depozytowy nie nastręcza żadnych trudności. Ponieważ jest to instrument o kuponie zerowym, z punktu widzenia prac MacCaulaya cala wartość instrumentu trafia do jego posiadacza w terminie wymagalności. Tak więc, okres trwania certyfikatu depozytowego równa się pięć lat.