Zarz Ryz Finans R1142

342 Zarządzanie ryzykiem finansowym

kami - aby dokonać konwersji oprocentowania stałego na zmienne.

Pozycja netto Mexcobre jest taka, że firma obsługuje dług według stałej stopy i uzyskuje stałe płatności za tę ilość miedzi, jaka pozostaje po obsłudze długu. Ostatecznym wynikiem transakcji była możliwość zaciągnięcia przez Mexcobre większej pożyczki i na dłuższy okres, niż byłoby to możliwe bez takiego rozwiązania. Transakcja ta, uzgodniona w lipcu 1989 r., była pierwszą dobrowolną akcją kredytową w walucie obcej na rzecz firmy z meksykańskiego sektora prywatnego od 1982 r., kiedy to rozpoczął się kryzys zadłużenia. Bez swapu miedziowego trudno przypuszczać, by pieniądze te zostały pożyczone.

* Analiza oparta na artykułach Paula B. Spraosa: TheAnatomyofA CopperSwap, „Cor-porate Risk Management”, oraz Mexcobre Loan Deal Repays Debt, „Corporate Finance”, sierpień 1989.

Wykorzystanie swapów w celu zabezpieczenia

W rozdziale 4 mówiliśmy o tym, dlaczego firma chciałaby się zabezpieczać. W rozdziale 19 przedstawimy pewne uwagi na temat tego, w jaki sposób rynki reagują na to, że firma się zabezpiecza. Teraz zaś chcemy przeznaczyć trochę miejsca na omówienie sposobów zabezpieczania się i podanie paru przykładów strategii zabezpieczających opartych na swapach.