Zarz Ryz Finans R15D0

440 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Łączenie opcji z innymi opcjami

Podobnie jak możemy uzyskiwać nowe profile opłacalności poprzez łączenie opcji z forwardami i swapami, możemy również stworzyć jeszcze inne dzięki połączeniu opcji z innymi opcjami. Niektóre z tych kombinacji pokazuje ilustracja 15.5.

Zakup opcji kupna...

V

	v
	ż'

Zakup opcji kupna z jedną ceną wykonania...

V

oraz zakup opcji sprzedaży z tą samą ceną wykonania... V

(a) Straddle

odpowiada

zakupowi

motyla

V

X

oraz zakup opcji sprzedaży z niższą ceną wykonania... V

(b) Strangle

odpowiada

zakupowi

motyla

V

Zakup opcji kupna z jedną ceną wykonania...

oraz zakup opcji sprzedaży z wyższą ceną wykonania...

a następnie sprzedaż opcji kupna i opcji sprzedaży z pośrednią ceną wykonania...

odpowiada

zakupowi

motyla

Ilustracja 15.5. Kombinacje opcji

Straddle i strangle to strategie opcyjne pozwalające nabywcy kombinacji na zarobienie pieniędzy w wypadku zmiany ceny waloru pierwotnego - bez względu na to, czy będzie to wzrost, czy spadek. Tak więc nabywca opcji kombinowa-