Zarz Ryz Finans R17U2

552 Zarządzanie ryzykiem finansowym

nek swapów procentowych wskazywałby, że kontrahenci o niższej wiarygodności kredytowej byli na ogół stroną płacącą według stałej stopy. Prawdopodobieństwo odmowy zapłaty dla portfela swapów jest zatem niższe, niż byłoby w przeciwnej sytuacji.

552 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Krzywa stóp terminowych Krzywa

dochodowości obligacji zerokuponowych

Krzywa

dochodowości obligacji kuponowych al pań

Czas (w miesiącach)

Ilustracja 17.13. Relacja pomiędzy płatnościami według stałej stopy oraz płatnościami według zmiennej stopy

Systemy zarządzania kredytami stosowane w wielu firmach pośredniczących w konstruowaniu swapów procentowych rzeczywiście uwzględniają wpływ kształtu krzywej dochodowości na prawdopodobieństwo odmowy zapłaty. Co zaś dotyczy macierzy premii kredytowych przedstawionych na ilustracji 17.12, to macierz dla swapu, w którym bank otrzymuje płatności według stałej stopy, różni się od macierzy dla swapu, w którym bank otrzymuje płatności według stopy zmiennej.

Metody zmniejszania ryzyka kredytowego

Najprostszym i najbardziej efektywnym sposobem zmniejszania ryzyka kredytowego związanego z pozagiełdowymi transakcjami na instrumentach pochodnych jest kompensacja. Istnieją również i inne metody.

Zabezpieczenie

W przypadku każdej transakcji wiążącej się z poszerzeniem kredytu ryzyko kredytowe można zmniejszyć poprzez wymaganie, by zostało wniesione zabez-