Magazyn66101

357

GIEŁDY

Uwagi:

33 dni dyskontowych — 4 dni pocztowych

+ 3 dni respektowych = 32 dyskont.

33 dni dyskontowych -f- 3 dni respektowych = 36 dni dyskont.

2% Rata londyńska, 5% — polska. Danino i porto umowne.

Na rynku londyńskim, na g. w N. Yorku i w Paryżu notuje się też weksle i dewizy 3, a nawet i 6-miesięczne względnie stopy procentowe dla nich z dalszym podziałem na wystawców: weksle bankowe, towarowe i t. d.

Dewiza terminowa w ścisłem słowa tego pojęciu jest to dewiza, która ma być dostarczona i zapłacona w terminie późniejszym (od 1 miesięca do 3) od dnia zawarcia kupna-sprzedaży, ale zawsze po kursie umownym, t. zn. po kursie dnia zawarcia umowy. Tego rodzaju tranzakcje służą nie-tylko dla zyskania kursu, ale także zabezpieczenia się przed stratami, czyli dla zapewnienia sobie stałości kalkulacji w produkcji, czy sprzedaży, względnie kupnie, a więc celem zakupienia przyszłego pokrycia zagranicznego lub sprzedaży dewiz, które mają być dopiero otrzymane w przyszłości; obie te czynności wykonywa się po kursie, już w dniu tranzakcji ustalonym, który to kurs np. został uzgodniony z wykalkulo-waną ceną. Kursy dewiz terminowych podaje ceduła g. paryskiej, a na rynku prywatnym — banki w swoich ofertach. Ogólnie biorąc, podawane są zawsze dwa kursy: kupno i sprzedaż, i notuje się je nie procentowo, ale w zwyżce (premja), lub zniżce (bonifikata) w stosunku do notowania odnośnej dewizy na g. miejsca płatności tejże dewizy (Paryż, Londyn), albo w stosunku do waluty zagranicznej dewizy, jak to robią banki niemieckie w stosunkach do kursów Londynu, Paryża i N. Yorku, np. bank niemiecki oferuje dewizę dolarową ¹/₂ centa amerykańskiego powyżej kursu londyńskiego na N. York za dewizę 3-miesięczną dla kupna, a dla sprzedaży ®/₄ centa; a więc przy notowaniu w Londynie za 1 €    ==

5.00®/₁₆ gotówką: bank niemiecki kupuje dewizę londyńską płatną za 3 mieś. po f 5-00^B/ie = $    5.003125 -+- 0.005 =

$ 5.00“/je, a sprzedaje ją po 5.007™ = 5.003125 + 0.0075 = $ 5.017,₆, t. zn. że bank zapłaci $ 5-^ool7i6 za 3 miesiące za dostarczoną mu dewizę na 1 £ także po 3 miesiącach, a za dostarczoną przez bank po 3 mieś. dewizę na 1 £ otrzyma $ 5.017™.

i w obu wypadkach zawsze już bez względu na kurs dnia wykonania obu tych umów terminowych. Jeżeli w notowaniu dewizy terminowej jest zniżka, wtedy kursy będą niższe w naszym wypadku od kursu gotówkowego londyńskiego; mogą być także kursy terminowe, równe gotówkowym (parytet), albo przy kupnie bonifikata, a przy sprzedaży parytet — lub odwrotnie. W Polsce tranzakcje dewizami terminowemi zawiera się czasami, ale nie na g. i to po kursach odpowiednio wyższych, względnie niższych od kursów g. warszawskiej.

c) Arbitraż dezińzowy. Arbitraż dewizowy (przebierstwo dewizowe) jest to czynność handlowa, względnie giełdowa, polegająca na wyborze najkorzystniejszego sposobu wyrównania zobowiązań zagranicznych, czyli polegająca na wyborze miejsca (giełdy), celem wyszukania najtańszej waluty dla zapłacenia długu zagranicznego (kupno dewizy), albo dla wyszukania najdroższej waluty dla ściągnięcia wierzytelności zagranicznej (sprzedaż dewiz). Inne-mi słowy arbitraż dewizowy, to wykorzystanie różnic kursowych dewiz na g. Arbitraż przeprowadza się już to między dwiema g. (arbitraż bezpośredni), bądź między kilkoma g. (arbitraż pośredni), albo celem pokrycia długu, względnie ściągnięcia wierzytelności (arbitraż wyrównawczy), albo celem wykorzystania różnic kursowych przy kupnie-sprzedaży dewiz (arbitraż różniczkowy). Również arbitraż dewizowy może posłużyć jako zabezpieczenie zapasu walut przed stratami z powodu obniżki wartości kursowej. Pierwszą czynnością arbitrażową jest porównanie kursów walut różnych g., czyli obliczenie równowartości (pa -rytetów) walut na ten sam termin płatności. Ten ostatni wypadek mamy wtedy, jeżeli g. notują tę samą dewizę różnie, a więc krótko albo długo, czyli telegraficznie za okazaniem (a vista), lub terminowo. Teoretycznie sprowadza się dewizy do wspólnych terminów w ten sposób, że kursy stają się krótkiemi przez dodanie wartości odsetek, obliczonych za ilość dni (np. pocztowych) przy racie bankowej miejsca płatności dewizy. Zamiana krótkich na długie kursy dokonywa się odwrotnie, t. zn. odsetki odejmuje się od kursu krótkich. Obliczenia powyższych zamian odnoszą się do kursów notowania ceny, natomiast przy notowaniu ilościowem (londyńskiem) wykonywa się czynność odwrotną, t. zn. krótki kurs lon-