34768 Inżynieria finansowa Tarcz5

Opcje 85

instrumentu pierwotnego musi dostarczyć posiadaczowi opcji właściwą liczbę akcji po cenie gwarantowanej w opcji,

2. nieograniczone straty -jeżeli cena instrumentu bazowego przekroczy punkt opłacalności, wystawca opcji kupna może ponieść praktycznie nieograniczone straty.

Jak widać do sprzedaży opcji kupna niezbędna jest bardzo dobra znajomość rynku i właściwa ocena zmian jakie zajdą w czasie ważności opcji. Z uwagi na nieograniczoność straty kupowanie opcji kupna (strata może być maksymalnie równa premii) jest zawsze mniej ryzykowne od wystawiania opcji kupna.

Warto zwrócić uwagę, że wystawców opcji można podzielić na dwie grupy. Są to ci, którzy posiadają akcje w momencie wystawienia opcji i ci którzy akcji nie posiadają i w momencie zgłoszenia przez posiadacza opcji chęci zakupu akcji po gwarantowanej cenie będą musieli nabyć akcje na rynku po aktualnie obowiązującej cenie. Ryzyko jest szczególnie wysokie dla tych wystawców, którzy nie posiadają akcji i praktycznie są uzależnieni od ceny rynkowej akcji. To właśnie ich straty w przypadku dużego wzrostu ceny akcji mogą być nieograniczone.

7.1.4. Sprzedaż opcji sprzedaży (krótka pozycja) - krótka opcja sprzedaży

Opcje sprzedaży są wystawiane przede wszystkim w oczekiwaniu na stabilizację cen na rynku z możliwością niewielkiego wzrostu. Jeżeli zrealizuje się sytuacja zakładana przez wystawcę opcji zatrzyma on zapłaconą przez nabywcę opcji premię i nie będzie musiał zrealizować opcji ponieważ posiadaczowi opcji nie będzie się opłacało jej rozliczyć.

Rozpatrzymy przykład wystawienia europejskiej opcji sprzedaży akcji spółki Wedel. W lutym 1998 roku cena jednej akcji spółki Wedel jest równa 290 zł, a inwestor przewiduje niewielki wzrost ceny na przestrzeniu trzech najbliższych miesięcy. Ponieważ wzrost jakiego się spodziewa inwestor jest niewielki nie opłaca się mu ryzykować zakupu opcji kupna akcji spółki Wedel. Aby wykorzystać swoją prognozę zmiany ceny akcji spółki Wedel wystawia majową opcję sprzedaży po 300 zł za akcję, za cenę 40 zł. Zakładając, że jedna opcja opiewa na 100 akcji wystawca opcji otrzymuje za nią premię równą 4.000 zł. Za kwotę premii zobowiązuje się on do dostarczenia posia-