DSC01346

198

Zarys polityki i analizy bilansowe;

Rotacja majątku całkowitego

Częstotliwość obrotu majątkiem trwałym

Elastyczność majątku

Udział majątku obrotowego

Udział majątku trwałego

Określenie liczby znamionowej Konstrukcja liczby

majątek trwały/ majątek całkowity

I majątek obrotowy/ I majątek trwały

amortyzacja/ majątek trwały

majątek obrotowy/ majątek całkowity

tik

2,03%

Rotacja obrotu zapasami

Procentowe zabezpieczenie inwestycji

inwestycje w majątku rzeczowym/

amortyzacja rzeczowego: majątku trwałego j j

przychody ze sprzedaży/ zapasy_ f]

przychody ze sprzedaży/ majątek całkowity

1,57%    t,6t%

Tabela 10.1. Istotne liczby znamionowe dla struktury majątkowej (analiza inwestycyjna).

— tabela 10.2. Liczby wskazują na dwie, bardzo „zdrowo** finansowane spółki. Proporcjonalnie wysoki udział majątku własnego i niewielka zależność od banków świadczą o wysokiej finansowej niezależności Jest to stwierdzenie, które —jak to często w analizie bilansowej bywa — w pojedynczych przypadkach wcale nie musi być słuszne.

c) analiza wypłacalności

Pojęcie „analizy wypłacalności” może wprowadzić trochę zamieszania. Termin ten nie oznacza ustalenia poziomu wypłacalności, to znaczy określenia wypłacalności analizowanego przedsiębiorstwa na dany moment. Tego rodzaju pytania są właściwe w przypadku likwidacji grożącej przedsiębiorstwu. Do odpowiedzi na nie w żadnym przypadku nie wystarczą liczby bilansu. Po pierwsze — są one zbyt mało sprecyzowane (np. terminy spłat zobowiązań widoczne tylko z grubsza), po drugie — nie są dostosowane dla tego celu: jak dowiedzieliśmy się w toku naszych rozważań, sprawozdanie finansowe według prawa handlowego wychodzi z założenia going-concwtUSĘk

Zarys analizy bilansowej

Określenie liczby znamionowej 1	Konstrukcja liczby znamionowej	Wielkość liczby __znamionowej SA ,A" I SA R-
Odział kapitału własnego	kapitał własny/ kapitał całkowity	33,05%	28,86%
Udział kapitału obcego	kapitał obcy/ kapitał całkowity	66,95%	71.14%“
Udział procentowy długów	kapitał obcy/ kapitał własny	2,03%	2,47%""
Wykorzystanie kredytu	zobowiązania wekslowe/ zobowiązania z tytułu dostaw i świadczeń	nie da się ustalić	nie da się ustalić
Zależność od banków	zobowiązania bankowa/ kapitał własny	1,76%	2,88%
Obciążenie gwarancjami	zobowiązania ewentualne/ kapitał całkowity	3,11%	3,48%
Tabela 10.2. Istotne liczby znamionowe dla struktury kapitałowej (analiza finansowa).

Założenie kontynuacji działalności przedsiębiorstwa powoduje, że analiza wypłacalności powinna prowokować pytanie: z jakich przyczyn w ogóle występuje prawdopodobieństwo niewypłacalności i tym samym przypadek powstania ryzyka przymusowej likwidacji? Należy tu ocenić ryzyko, którego przyczyna tkwi w ustalonej czasowo dyspozycyjności określonych części kapitału i w konieczności zainwestowania zebranego i wygospodarowanego kapitału w celu realizacji celów spółki. W zależności od zastosowanych (lanych możliwe są dwie metody postępowania przy bilansowej analizie wypłacalności, tj. analiza wypłacalności na podstawie wielkości zasobów oraz analiza wypłacalności na podstawie wielkości przepływu.

Analiza wypłacalności na podstawie wielkości zasobów bazuje na próbie wywnioskowania z aktualnych zasobów aktywów i pasywów wielkości i czasowego przyporządkowania wszystkich przyszłych wpływów i wydatków, przy czym u podstaw leży następująca interpretacja:

aktywa = oczekiwania przyszłych wpływów; im dłużej związana jest jakaś pozycja majątku, tym później powstanie odpowiedni wpływ;