Wyjście funduszu z inwestycji
Case Study
Marcin Kowalczyk
Prezes Zarządu
Dyrektor Generalny
AXTONE:
Wiodący producent zderzaków
kolejowych w Europie;
Bezpośrednia obecność w Chinach,
Czechach, Niemczech, Polsce i Rosji;
Czechach, Niemczech, Polsce i Rosji;
Powstały z przejęcia przez Kamax (PL)
największego konkurenta  Keystone
(DE);
Transakcja  sponsorowana przez
Advent International;
2
AXTONE:
Okres inwestycji  I 2006 (zamknięcie
transakcji zakupu)  X 2008 (zamknięcie
transakcji sprzeda\
y);
Wzrost firmy (CAGR 2006-2008):
Sprzeda\
 23%;
Sprzeda\
 23%;
EBITDA  42%
Wykorzystanie synergii  relacje rynkowe
(DE) + technologia (PL)
Budowa grupy gdzie firma polska jest
wiodąca;
3
Proces wyjścia z inwestycji zaczyna się w
momencie zakupu firmy;
Data wyjścia zale\
y od wielu czynników
kształtujących poda\
i popyt na
inwestycje:
inwestycje:
Etapu rozwoju firmy
Koniunktury na rynku
Sytuacji na rynkach finansowych
4
Wiele form wyjścia, o przyjętej formie
decyduje właściciel (Fundusz PE);
IPO;
MBO;
MBO;
Rekapitalizacja;
Sprzeda\
bezpośrednia;
Inne;
5
Proces:
Długotrwały;
Intensywny;
Wymagający właściwej polityki
Wymagający właściwej polityki
infromacyjnej w firmie i na
zewnątrz;
Wieloetapowy;
6
Etapy Procesu (ca 6-8 miesięcy!):
Due Dilligence;
Teaser;
NDA;
Investment Memorandum;
Wstępna oferta;
Management Presentation;
Management Presentation;
VDR
Pytania i odpowiedzi;
Oferta wią\
ąca z finansowaniem;
Negocjacje i podpisanie umowy;
Spełnienie warunków wejścia w \
ycie Umowy
(antymonopol);
Wejście w \
ycie Umowy;
7
Osoby dramatu:
Właściciel (fundusz PE);
Zarząd firmy;
Doradcy;
Kupujący;
Kupujący;
Udział Zarządu
w decyzjach
właścicielskich
czas
inwestycja wyjście
8
Rola Zarządu Spółki (przedmiotu transakcji):
Przygotowanie firmy do DD i VDR;
Udział w DD;
Weryfikacja dokumentów (Teaser, Investment
Memo);
Management Presentation;
Management Presentation;
Odpowiedzi na pytania w ramach VDR;
Kontakty z potencjalnym kupującym i wpływ na
ostateczną decyzję (We bet on riders, not on
horses);
Wynegocjowanie pakietu z nowym
właścicielem;
9
Rola doradcy inwestycyjnego w procesie:
Zarządzanie całością procesu (project
management);
Nadzór nad pracą pozostałych doradców;
Przygotowanie Teaser a i Memorandum;
Przygotowanie Management Presentation i
Przygotowanie Management Presentation i
udział w nim;
Przygotowanie Data Room i koordynowanie
odpowiedzi na pytania;
Doradztwo w procesie selekcji ostatecznych
oferentów i na etapie negocjacji umowy;
10
Przygotowanie do wyjścia z inwestycji powinno się
zacząć najpóz
niej w momencie przejęcia firmy przez
PE;
Zaanga\
owanie Zarządu i rola nie powinna się
ograniczać do wykonawstwa. Jedynie Zarząd
pozostanie z nowym właścicielem;
Sprzeda\
firmy nie oznacza końca procesu  Zarząd
Sprzeda\
firmy nie oznacza końca procesu  Zarząd
nadal pracuje nad nowym finansowaniem, strukturami
podatkowymi itp. A
ącznie proces trwa ponad rok
zanim mo\
na wrócić do  normalnego zarządzania
firmą;
Praca dla PE jest wyjątkowym wyzwaniem dla Zarządu
firmy. Samodzielność, pełna odpowiedzialność za
strategię i wyniki, ogromna satysfakcja w przypadku
sukcesu.
11
& w razie pytań:
[e-mail]
12