AnalizaFinansowaTeoriaPrakty6

Teoria i prukii ku analizy finansoiwj u przcdsi^biorsiwie

Jeżeli więc przedsiębiorstwo oddaje w dzierżawę maszynę na 3 lata, roczna opłata dzierżawna wynosi 10 tys. zł, a stopa procentowa w badanym okresie jest stała i wynosi 10%, to wartość sumy opłat dzierżawnych na koniec trzeciego roku wyniesie:

- przy płatnościach bez wyprzedzenia

FVA, = 10X^0—L = 33,1 tys. zł 0,1

- dla płatności z wyprzedzeniem

™,.|0*<'^ł“^J>"^,-<^l*^OJ>.36,4Uy«l

0,1

Przedstawione rozważania dotyczyły ustalania wartości pojedynczej płatności lub też sumy płatności rocznych w określonym w przyszłości roku. W działalności gospodarczej są podejmowane decyzje, których skutki finansowe występują w przyszłości. Dlatego też podjęcie takiej decyzji obecnie wymaga ustalenia zarówno wysokości wpływów, jak i wydatków w wartości obecnej (zaktualizowanej). Podstawowy wzór na obliczanie zaktualizowanej wartości aktywów generujących przepływy pieniężne w kilku okresach jest następujący:

I

(| + rj

W = £c,x

/=l

gdzie:

PV

r

1

0 + ')'

wartość zaktualizowana,

oczekiwana stopa dochodu (stopa dyskontowa, alternatywny koszt kapitału), której domagają się inwestorzy za odsunięcie płatności w czasie,

spodziewane przepływy pieniężne w poszczególnycłi latach,

współczynnik dyskonta, tak jak i poprzednie zestawiany jest dla ułatwienia obliczeń w specjalnych tabelach.

Wykorzystując ten wzór zawsze można obliczyć obecną wartość dowolnych przepływów pieniężnych. Jeżeli więc przedsięwzięcie generuje przepływy pieniężne w kolejnych latach, tj. w roku I. 200 tys. zł, w roku 2.    250 tys. zł i w roku 3.    300 tys. zł, a stopa dyskontowa

wynosi 10%, to zaktualizowana wartość przedsięwzięcia wyniesie: