Zarz Ryz Finans R1001

10. Kontrakty swapowe 301

W przeciwieństwie do towarowych kontraktów swapowych, swapy indeksów akcji nie napotkały żadnego sprzeciwu ze strony ciał regulujących obrót na rynkach finansowych. Zgodnie z warunkami porozumienia, znanego jako układ Shada-Johnsona, kontrakty swapowe na akcje podlegają regulacjom Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, a nie Komisji ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Futurcs. W tabela 10.2 przedstawiamy wolumen obrotu tymi kontraktami w 1992 r.

Tabela 10.1. Towarowe kontrakty swapowe pozostające w obrocie na koniec 1992 r. (wartość umowna, mld USD)

	Energia	Metale	Razem
Transakcje pomiędzy dealerami	5	-	5
Transakcje z użytkownikami swapów	10	3	13
Łączny obrót	15	3	18

Źródło: International Swaps and Derivatives Association

Tabela 10.2. Kontrakty swapowe na indeksy akcji i pojedyncze walory, według stanu na koniec 1992 r. (wartość umowna, mld USD)

	Transakcje pomiędzy dealerami	Transakcje z uczestnikami obrotu	Łączny obrót
Indeksy (według kraju)
Japonia	3	3	6
Stany Zjednoczone	1	1	2
Inne	-	1	1
Koszyki akcji i pojedyncze walory'	-	1	1
Razem	4	6	10
Źródło: International Swaps and Derivatives Association

Zarządzanie ryzykiem w praktyce

Kilka uwag o układzie Shada-Johnsona i sporach kompetencyjnych pomiędzy SEC a CFTC

Kenneth Lehn

Gwałtowny wzrost wielkości rynku instrumentów pochodnych i hybrydowych produktów finansowych (łączących w sobie cechy instrumentów pochodnych oraz papierów' wartościowych), jaki nastąpi! w latach 80., pokazał niedoskonałość struktury amerykańskich regulacji finansowych. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja ds. Obrotu Towarowymi Kontraktami Futu-