BILANS WARTOŚĆ POZNAWCZA I ANALITYCZNA (151)

Ilfimpnwir hilanw w wenie sytuacji majątków) I finansom) pnedslfhłont*_v

Rozpatrując wartości obliczonych wskaźników, należy stwierdzić, że w badanym przedsiębiorstwie występuje nadpłynność finansowa. Wszystkie wskaźniki płynności finansowej znacznie przekraczają wielkości graniczne, uznane za zadowalające. Wynika to z tego, iż przedsiębiorstwo posiada relatywnie niskie zobowiązania krótkoterminowe, natomiast stosunkowo wysokie aktywa obrotowe. Taka sytuacja jest rezultatem prowadzenia polityki dywidend, polegającej na po-zostawianiu w każdym' roku znacznej części zysku do podziału na kapitale rezerwowym i zapasowym. Dzięki tej polityce aktywa obrotowe są w dużym stopniu sfinansowane kapitałem własnym. To sprawia, że przedsiębiorstwo nie korzysta z kredytów bankowych. Powyższe okoliczności miały decydujący wpływ na wartość obliczonych wskaźników płynności finansowej.

Pierwsze dwa wskaźniki są ponad trzykrotnie wyższe od wielkości uznanych za zadowalające. Jednak duża różnica między wskaźnikiem bieżącej i szybkiej płynności finansowej oznacza, że w aktywach obrotowych znaczny odsetek stanowią zapasy towarów. Wskaźnik płynności natychmiast wymagalnej wskazuje na to, że posiadanymi środkami pieniężnymi przedsiębiorstwo może w całości spłacić wszystkie swoje zobowiązania wymagające natychmiastowego uregulowania.

Oceniając kształtowanie się wskaźników płynności finansowej, należy zwrócić uwagę na fakt, iż w roku bieżącym wskaźniki te uległy pewnemu obniżeniu. Jest to symptom pogorszenia się płynności finansowej.

4.3. Analiza rentowności

Każde przedsiębiorstwo prowadzące działalność gospodarczą stara się, aby była to działalność opłacalna. Jeżeli przedsiębiorstwo uzyskuje przychody wyższe od ponoszonych kosztów, wówczas osiąga zysk. Rentowność jest to zjawisko osiągania zysku.

Do osiągania zysku przedsiębiorstwa angażują różnej wielkości zasoby majątkowe i kapitałowe w rezultacie czego różne są rozmiary prowadzonej działalno-Rentowność ści. Wobec tego nawet ta sama wielkość zysku w różnych przedsiębior-t sposób    siwach może oznaczać zróżnicowaną efektywność ich działalności. Dlate-

jej pomiaru g_Q gj p_0mj_aru skali opłacalności prowadzonej działalności wykorzystuje się różne wskaźniki rentowności, będące stosunkiem zysku do odpowiedniej podstawy porównania. Wskaźniki rentowności najczęściej wyrażamy w formie procentowej, dlatego ogólna postać wskaźnika rentowności jest następująca:

T

Tak zapisana ogólna postać wskaźnika rentowności informuje, ile procent zysku osiąga przedsiębiorstwo ze zrealizowanej sprzedaży, czy zaangażowanego majątku lub kapitału.

Zarówno licznik, jak i mianownik tak ujętego wskaźnika rentowności mogą przyjmować różne wielkości. I tak zysk. zgodnie z konstrukcją rachunku zysków i strat może być wyrażony jako:

•    zysk ze sprzedaży,

•    zysk z działalności operacyjnej,

•    zysk z działalności gospodarczej,

•    zysk brutto,

•    zysk netto.

Natomiast jako podstawę porównania zysku wykorzystuje się najczęściej trzy następujące wielkości, a mianowicie:

Rodzaje

rentowności

•    sprzedaż,

•    aktywa,

•    kapitał własny.

W związku z tym wyróżnia się trzy podstawowe rodzaje rentowności:

•    rentowność sprzedaży,

•    rentowność aktywów (majątku),

•    rentowność kapitału własnego.

Należy podkreślić, że do obliczenia wskaźników rentowności niezbędne są. dane nie tylko z bilansu, lecz także z rachunku zysków i strat. Wskaźniki rentowności są bowiem najczęściej relacją wielkości strumieniowej (zysk) do wielkości zasobowych (majątek, kapitał). W przypadku rentowności sprzedaży są one stosunkiem dwóch wielkości strumieniowych - zysku i przychodów ze sprzedaży.

Pierwszym obszarem analizy rentowności jest analiza rentowności sprzedaży. Analiza rentowności sprzedaży umożliwia ocenę opłacalno- ,p_rzeda±y ści sprzedaży produktów wytworzonych w przedsiębiorstwie lub towarów zakupionych przez przedsiębiorstwo. Do oceny opłacalności sprzedaży wykorzystuje się trzy rodzaje wskaźników, a mianowicie:

1)    wskaźniki będące relacją zysku do sprzedaży,

2)    wskaźniki będące relacją zysku do kosztu własnego sprzedaży,

3)    wskaźniki będące relacją kosztu własnego sprzedaży do sprzedaży.

Podstawowym rodzajem wskaźników rentowności sprzedaży jest pierwsza

grupa. Ze względu na ograniczone ramy tego rozdziału tylko ta grupa wskaźników będzie przedmiotem rozważań.

Ogólną postać wskaźnika rentowności sprzedaży można zapisać następująco:

zysk x 100

Wskaźnik rentowności sprzedaży --

sprzedaż