AnalizaFinansowaTeoriaPrakty11

Analiza struktury i kosztu kapitału

roko wykorzystywanych w ramach analizy wstępnej wskaźników struktury, przedmiotem oceny w zakresie badania wspomagania finansowego, jak już przedstawiono, są wskaźniki:

-    zadłużenia ogólnego,

-    dźwigni finansowej,

-    mnożnik kapitałowy.

Wskaźnik ogólnego zadłużenia może przyjmować postać:

zobowiązania ogółem aktywa ogółem

lub

zobowiązania ogółem wartość rynkowa firmy

Wskaźnik ogólnego zadłużenia, w przedstawionej postaci, określa udział obcych źródeł w finansowaniu aktywów przedsiębiorstwa wyrażonych w wartości bilansowej lub też w wartości rynkowej. Często w literaturze i w praktyce jest on traktowany jako indykator ryzyka finansowego. Wysoki poziom tego wskaźnika może oznaczać ograniczenie samodzielności firmy, zwiększenie ryzyka wierzycieli, ograniczenie dostępu do nowych kredytów i zwiększenie ryzyka utraty płynności. Odsetki od kapitałów obcych muszą być bowiem płacone bez względu na poziom osiąganych zysków.

W praktyce poziom tego wskaźnika jest zróżnicowany. Jego wielkość uzależniona jest od rodzaju prowadzonej działalności i zmienności przepływów pieniężnych. Wierzyciele oczekują, by wskaźnik ten nic był większy niż 50%. Wówczas bowiem aktywa firmy mogą zmniejszyć swoją wartość do połowy, nim zagrożą bezpieczeństwu kapitału obcego. Jeżeli wskaźnik ten jest większy niż 50%, może powstać sytuacja, że wypracowane środki pieniężne okażą się niewystarczające do spłaty zadłużenia. Ocena poziomu wskaźnika ogólnego zadłużenia powinna być prowadzona w powiązaniu z oceną stabilności i możliwego wzrostu przyszłych zysków i przepływów pieniężnych.

Drugim wskaźnikiem uważanym za podstawowy wskaźnik oceny struktury kapitałowej, jest wskaźnik dźwigni finansowej w następującej postaci:

311