Przedsiębiorstwo turystyczne w gospodarce wolnorynkowej G Gołembski (177)

178 VI. Oddziaływanie na przedsiębiorstwa turystyczne...

stosuje stopę procentową, która jest o kilka procent wyższa od inflacji, i wartość tej stopy możemy przewidzieć w rachunkach. Przyjmijmy też założenie, że kapitał w wysokości 280 000 zł został pożyczony na 7 lat, okres budowy potrwa 2 lata, a inwestycja zacznie osiągać wpływy po wybudowaniu, a więc w trzecim roku. Spłaty następować będą co roku, a odsetki liczą się od sumy kapitału do spłacenia. Wówczas:

Tabela 23. Wartość nakładów i wpływów z inwestycji hotelowej

Rok	Kapitał	Przwid. oprocent.	Odsetki	Przewid. wpływy	Stopa dyskontowa	Wartość teraźniejszych wpływów
1	40000	20	56000	0	0,855	0
2	40000	15	36000	0	0,757	0
3	40000	11	22000	80000	0,694	55 520
4	40000	9	14400	100000	0,649	64 900
5	40000	6	7 200	120000	0,617	74040
6	40000	6	4 800	140000	0,588	82320
7	40000	6	2400	160000	0,562	89920
I	280000	6	142800			366 700

Źródło: Opracowanie własne.

Wynikają z tego dwa zasadnicze wnioski:

1)    czas spłaty odgrywa istotną rolę w określeniu ostatecznej wielkości spłaty,

2)    ogromną rolę odgrywa też czas uzyskania pierwszych wpływów.

Oczywiście w praktyce odsetki wliczane są w koszty, a jedynie kapitał

płacony jest z zysków, nie zmienia to jednak postaci rzeczy.

W tym konkretnym wypadku należy odpowiedzieć na następujące pytania:

1)    czy dotychczasowy obiekt będzie przynosił zyski na tyle, aby wytrzymać bardzo poważne zadłużenie firmy w latach budowy i w pierwszym roku po uruchomieniu obiektu?

2)    czy nie ma innego, alternatywnego projektu, który mógłby zwrócić się w szybkim tempie?

Metodę tę przedstawił P. Harris, jednak w zastosowanym przykładzie przyjęto upraszczaj ąco jednolity współczynnik dyskonta w całym analizowanym czasie, natomiast wydatki potraktowano globalnie (bez uwzględnienia spłat kredytu i odsetek)³².

³² Patrz, P. Harris, Planowanie zysku w hotelarstwie, PWN, Warszawa 1995, s. 178-180.