SWScan00085

K()S TTfAK7T TFRWMOWn ! OPCJE

6.    K.W. Kulb, fł. Chiane. ,lmproving Hedging ł*crformancc using TntcreslRatc Futurcs , FinartcżaJ Klanagn/itm:, 10, Auturmi 1981, s. 72-79.

7.    B.G. Rcsnick. „The rclationship bctwccn futurę* prices fur U.S. Trcasurv bonds*. RtAtwof Research iii Futures Marten. .1. 1934, s. 8B-IÓ4.

8.    B.G. Kesnick, li llenmgai; .The rctotionship bctwcen futuru.s and ć&ah pi iccs tor U.S. Tkeasury Ijouds^-. Reeiawrjf Research w ł tituwz Markus^ 2. 1983, s. 282-299.

9.    AJ Senchuk. tuastcrwooć. „Cross hedging CDs with Trcat&ury bil’ futura* *, Journal of Fatum Aiarlorts. 3. 1983, s. 429-438.

10. W.T Yfcit. W.W. Reiff, .ComnusicJal bank* and łnlerrsl ratę fmures: a hcdging sumy \ Journal of Futures A iarteis, 3. 1983, s. 283-293.

Tf.st

1. Załóżmy, te stopy natychmiastowe w warunkach kapitalizacji c.ri^.tcj kształtują się w sposób na.Ktęp*.ijip:y:

Okiw do wykupu (lad)	Oprocentowanie i9" rocznic)
1	8.0
2	7,$
3	7.2
4	7.0
5	6.9

Oblicz, juk »c Ni| stopy imninowe dlii drugiego, trzeciego, czwartego i piątego roku.

2.    Krzywa dochodowości jest rosnąca. U|XnvmIkuj puniź.sze slupy pniuertUiwe od tuijmmejn/irj do największej:

a. pięcioletnia stopa natychmiastowa h. Kiopa zwrotu pięcioletnich obligacji kuponowych c. stopa terminowa odpowiadająca okresowi w pi /.ys/łuŃcj między n>lcierr 5 a 5,25.

W jaki sposób zmieni się od|xjwiedź, jrrili krzywa dochodowości jest malejąca?

3.    Smpy natychmiastowe sześciomiesięczna i jednoroczna są równe 10 procent w skali rocznej. Dla obligacji o okresie ważności :x»w-nyrr. 18 miesięcy i tiprocentownniu 8 procent w skali rocznej (płatność kuponowa właśnie została zrealizowana) stopa zwrotu wynosi 10,4 pruceni w skub rocznej. Jnka jest cena obhgncji? Jaka jest 13-micsięczna stopa natychmiastowa? Vfez>>.tkie stupy pmiamiowe zostały podnnr przy kapitalizacji półrocznej.

4.    9 stycznia 1 994 kurs obligacji skarbowych o oprocentowaniu 12 pnj-ccnt i dacie wykupu 12 października 1999 jest równy 102-07. Jaka jest ceno nabyci* obligacji?

5.    Kurs 90-dniowych bonów skarbowych j«t^l równy 10. Jaka jest stopa zwrotu z tych bonów w okresie dziewięćdziesięciu dni przy kapitalizacji ciągłej?

6.    Jakie są założenia strategu zabezpiecy&jącycłi. które wykorzystują czas trwania, dotyczące /.minny krzywej dochodowości?

7.    Wyobraź, sobie, źe zarządzasz portfelem obligacji o wartości 6 mi-linnńw dolarów W dniu 30 stycznia czas trwania tego portfela wynosi 8,2 Int. Kurs wrześniowych kuuu aktów fulures na długoterminowe obligacje skarbowe jest równy 108-15, a najtańsze do dusurczenr.i obligacje mają czas trwania równy 7.6 lat. W jaki sposób możesz zabezpieczyć wartość: portfelu przed zmianami stóp procentowych w ciągu najbliższych sześciu tniusiecy?

t

Zadania

5.1 Załóżmy, żr stopy natychmiastowe w warunkach kapitalizacji ciągle] kształtują się w sposób malępujący.

Okres do wykupu (lat*)	Oprocentowanie {% rocznie)
J	12.0
2	15.0
	15.7
4	K2
5	K5
Oblicz, jakie są stopy terminowe dla drugiego, trzeciego, czwartego i piątego roku.

5_2 Załóżmy, że stopy natychmiastowe w warunkach kapitalizacji ciągłej kształtują się w sposób następujący

Okres do wykupu (miesiące)	Oprocentowanie ;®f. rocznie)
3	8.0
6	8.2
»	8.4
12	8.5
IS	8.6
18	8.7

Oblicz, jakie są stopy terminowe dla drugiego, bzedega, czwartej piątego i szóstego kwartału.