SWScan00017

22 Kontrakty terminowe i opcje

Tabela 2.1 Giełdy amerykańskie zajmujące się obrotem kontraktami futures.

Chicago Board ofTrade (CBOT)

141 W. Jackson Boulevard, Chicago, IL 60604, tel. [phone] Zboża i nasiona roślin oleistych, metale, instrumenty finansowe

Chicago Mercantile Exchange (CME)

30 S. Wacker Drive, Chicago. IL 60606, tel. [phone] Oddziały: International Monetary Market (IMM)

Index and Option Market (IOM)

Żywiec, mięso, instrumenty finansowe, drewno

Coffee, Sugar, and Cocoa Exchange (CSCE)

4 World Trade Center, New York, NY 10048, tel. [phone] Żywność i włókna, instrumenty finansowe

Commodity Exchange, Inc. (COMEX)

4 World Trade Center, New York, NY 10048, tel. [phone] Metale, instrumenty finansowe

New York Futures Exchange (NYFE)

4 World Trade Center, New York, NY 10048, tel. [phone] Instrumenty finansowe

New York Mercantile Exchange (NYMEX)

4 World Trade Center, New York, ŃY 10048, tel. [phone] Metale, produkty ropopochodne, żywność i włókna

Kansas City Board of Trade (KCBT)

4800 Main Street, Suitę 303, Kansas City, MO 64112, tel. [phone] Zboża, instrumenty finansowe

MidAmerica Commodity Exchange (MidAm)

444 W. Jackson Boulevard, Chicago, IL 60604, tel. [phone] Zboża i nasiona roślin oleistych, żywiec, mięso, metale, instrumenty finansowe

Minneapolis Grain Exchange (MGE)

400 S. Fourth Street, Minneapolis, MN 55415, tel. [phone] Zboża

New York Cotton Exchange (CTN)

4 World Trade Center, New York, NY 10048, tel. [phone] Oddział: Financial Instruments Exchange (FINEX)

Żywność i włókna, instrumenty finansowe

Chicago Rice and Cotton Exchange (CRCE)

444 West Jackson Boulevard, Chicago, IL 60604, tel. [phone] Żywność i włókna

Philadelphia Board ofTrade (PBOT)

1900 Market Street, Philadelphia, PA 19103, tel. [phone] Instrumenty finansowe

Mechanizmy działania rynków terminowych Wielkość kontraktu

Wielkość kontraktu określa ilość aktywów, która powinna być dostarczona w ramach jednego kontraktu. Wybór odpowiedniej wielkości kontraktu jest dla giełdy decyzją niezmiernie ważną. Jeśli bowiem jest ona zbyt duża, wielu inwestorów, którzy pragną objąć strategią zabezpieczającą stosunkowo niewielkie ilości aktywów bądź zająć relatywnie niewielkie pozycje spekulacyjne, nie będzie miało możliwości skorzystania z pośrednictwa giełdy. Z drugiej strony, jeśli wielkość kontraktu jest zbyt mała, koszty inwestycji mogą wzrosnąć ze względu na fakt obciążania każdego z kontraktów opłatami transakcyjnymi.

Poprawne określenie wielkości kontraktu zależy od potencjalnego inwestora. Jeśli więc dla towarów rolniczych wartość kontraktu wynosi zwykle od 10 000 do 20 000 dolarów, to dla niektórych transakcji na aktywa finansowe jest ona znacznie wyższa. Na przykład na Chicago Board of Trade przedmiotem transakcji futures na długoterminowe obligacje skarbowe są walory o wartości nominalnej 100 000 dolarów.

Warunki dostawy

Miejsce dostawy aktywów musi być określone przez giełdę. Jego ustalenie jest szczególnie istotne tam, gdzie z dostarczeniem towaru wiążą się wysokie koszty transportu. Dla wspominanego wcześniej kontraktu Chicago Mercantile Exchange na tarcicę niewymiarową miejsce dostawy jest określone w następujący sposób:

Dostawa transportem drogowym, poszczególne jednostki przewożone dwudrzwiowymi furgonami lub ciężarówkami platformowymi, pod warunkiem zapakowania, bez dodatkowych opłat, każdej jednostki z osobna w papier. W przypadku kombinacji gatunków H-F towar można dostarczyć w stanach Kalifornia, Idaho, Montana, Nevada, Oregon, Waszyngton oraz w prowincji Kolumbia Brytyjska.

Jeżeli istnieje możliwość wyboru spośród kilku miejsc dostawy, cena, jaką otrzymuje strona zajmująca pozycję krótką, jest czasami zmieniana w zależności od wybranego przez nią miejsca. Przykładem może być kontrakt futures z Chicago Board of Trade na kukurydzę, w ramach którego towar może być dostarczony do Chicago, Burns Habor, Toledo lub St. Louis. Jeśli wybrane zostaną Toledo lub St. Louis, cena zostanie obniżona o 4 centy za buszel w porównaniu z ceną przewidzianą w kontrakcie futures.

Każdy kontrakt futures jest określany przez miesiąc dostawy. Giełda powinna dokładnie podać przedział dni w miesiącu, kiedy możliwe będzie dostarczenie aktywów. Dla wielu kontraktów futures termin dostawy obejmuje cały miesiąc.

Miesiące dostawy

Poszczególne kontrakty futures różnią się od siebie miesiącami dostawy, które są określane przez giełdy tak, aby wyjść naprzeciw uczestnikom rynku. Na przykład miesiące dostawy dla kontraktów International