Zarz Ryz Finans R17T1

17. Pomiar ryzyka odmowy zapłaty i zarządzanie tym ryzykiem 541

Ekspozycję takiego portfela można mierzyć na kilka sposobów.

Wartość umowna brutto

Wartość umowna brutto naszych 12 swapów procentowych wynosi 240 min USD.

Suma dodatnich wartości rynkowych brutto

W każdym momencie każda transakcja swapowa ma dodatnią lub ujemną wartość zastąpienia. Na ryzyko kredytowe wystawiają bank tylko transakcje o dodatniej wartości zastąpienia. Największe zatem ryzyko kredytowe, na jakie może być narażony bank, jest równe sumie dodatnich wartości rynkowych brutto. W przypadku naszego hipotetycznego portfela suma ta wynosi 4 555 000 USD.

Suma dodatnich wartości rynkowych netto

Kiedy obliczaliśmy ekspozycję banku jako sumę dodatnich wartości rynkowych brutto, zakładaliśmy, że w związku z transakcjami zawartymi z kontrahentem A bank może stracić nawet całą ekspozycję brutto:

690 000 + 760 000 = 1 450 000 USD

Obliczając ekspozycję jako sumę dodatnich wartości netto, zakładamy, że bank może stracić co najwyżej dodatnią ekspozycję netto, wynikającą z transakcji zawartych z kontrahentem A:

(690 000 + 760 000) = 1 450 000 - 500 000 = 950 000 USD

W przypadku kontrahenta A całą ujemną wartość rynkową możemy potrącić od wartości dodatnich; efektem dwustronnej kompensacji jest więc zmniejszenie ekspozycji o 500 000 USD.

Inaczej wygląda ekspozycja wynikająca z transakcji z kontrahentem B. Wartość swapu o dodatniej wartości rynkowej wynosi 1 500 000 USD, podczas gdy suma wartości swapów bez wartości wewnętrznej równa się (-1 650 000) + + (-275 000) = -1 925 000 USD, toteż skompensowanie tych dwóch wartości dałoby wynik ujemny. Ponieważ ekspozycja nie może być ujemna, kompensacja daje ekspozycję netto równą zeru. Tak więc w przypadku transakcji z kontrahentem B dwustronna kompensacja prowadzi do zmniejszenia ekspozycji o 1 500 000 USD.