SWScan00087

hsn Kontrakt*' tzrminokk / opcje

5.17

5.18

Załóżmy, żc 20 Jmcgo dyrektor finansowy dowiaduje *k{, i* 17 lipu» spółka będzie musiała wyemitować borty komercyjne o nominale pięciu milionów dolarów i irrminic wykupu ISO cni. Jrśli zminłyby wyemitowane dzisiaj, uzyskałby on 4 820 000 dolarów (innymi slo-wy. sjM>łVn otr/.yrtudaby w wyniku emisji 4 820000 dolarów, a za 180 dni zmuszona iryfciby oddać 5 000 000 dolarów). Kurs wrześniowych curodolarowych kontraktów fusum* jr=si równy 92. W jak: sposób dyrektor powinfcm zabezpieczyć spółkę pr/ed ryzykiem? Pierwszego sierpnia wartość portfela obligacji wynosi 10 milionów dolarów. Czas trwania portfela jest równy 7,1 bil. Kors grudniowych kontraktów na dluKoierrmnowe obligacje skarbowe wynosi 91 12, ;» czas trwania obligacji najtańszych do dostarczenia - 8,8 lat. W jaki sposób należy zabezpieczyć wartość port feb przed zmianami stóp procentowych w ciągu najbliższych dwóch miesięcy?

5.19

Wyjaśnij, w jaki sposób można zmniejszyć czas trwania portfela z przykładu 5.18 do 3 laL?

Rozdział szósty

Kontrakty swap

Kontrakty swap są umowami zawieranymi przc2 dwie spółki, polegającymi nu wymianie przyszłych płatności według wcześniej określonych zasad. Ponieważ instrumenty te mogą być ro/.py trywunc jako portfele kontraktów fórward. ich analiza jest naturalnymi rozszerzeniem rozdziałów poświęconych kontraktom futures i forward.

Pierwszy kontrakt swap został zawarty w 1981 roku. Od tego czasu rynek łych instrumentów rozwija się bardzo szybko, a w chwili obecnej kontrakty tefifn typu opiewają rut setki miliardów dolarów rocznic. W niniejszym rozdziale omówimy zagadnienia związane z konstrukcją, wykorzystaniem i wyceną kontraktów swap. Zastanowimy się tak/r (chuć tyłku w ograniczonym zakresie) nad naturą ryzyka kredytowego związanego z kontraktami swap i innymi podobnymi instrumentami brumsuwynu.

Mechanizmy działania procentowych kontraktów swap

Najbardziej popularnym typem kontraktu swap jest standardowy swap piocentowy. zwany także plam vunił1u. W kontrakcie tym strona /ł zobowiązuje się wypłacać stronie A przeł określoną liczbę lat sumy