Zarz Ryz Finans R07 8

208

Zarządzanie ryzykiem finansowym

Gdy wartość dolara rośnie, P_DEM spada, a wartość firmy rośnie. Gdy wartość dolara spada, P_MM rośnie, a wartość firmy spada.

Ilustracja 7.1. Przykładowy profil ryzyka

Natychmiastowyy kurs USD w DEM = 1,6173 Stopa LIBOR w USD (jednoroczna) = 3,70%

Stopa LIBOR w DEM (jednoroczna) = 6,75%

Instytucja finansowa może za rok nabyć marki według kursu 1,6649 DEM za dolara (0,60 USD za DEM). Jak wynika z ilustracji 7.2, jeżeli za rok wartość dolara będzie niższa, to spadek wartości portfela inwestycyjnego instytucji finansowej będzie zrównoważony wzrostem wartości kontraktu forward, i odwrotnie.

aV

Ilustracja 7.2. Zabezpieczenie za pomocą kontraktu forward

Korzystając z kontraktu forward, instytucja finansowa przenosi ponoszone przez siebie ryzyko walutowe na kontrahenta sprzedającego kontrakt. Firma nabywająca kontrakt forward na zakup marek niemieckich zneutralizowała ekspozycję na ryzyko zmiany kursu DEM/USD. Ilustracja 7.3 pokazuje, że to samo ryzyko jest teraz udziałem strony sprzedającej w kontrakcie forward.