BILANS WARTOŚĆ POZNAWCZA I ANALITYCZNA (154)

294 mtmyttaMc Manat»’ ocenie sytuacji titaji/rliimj i finansowej yrzalslęblorshm

Wskaźnik rotacji aktywów

294 mtmyttaMc Manat»’ ocenie sytuacji titaji/rliimj i finansowej yrzalslęblorshm

Rok poprzedni —

37 249 22750

17 640 87636

- 2,11.

= 1,72-

Rok bieżący =

31 573 71741

18 388 12823

Czynniki wpływające na wskaźnik rentowności aktywów ogółem:

Rok poprzedni 2,42% = 1,15% x 2,11,

Rok bieżący 2,23% = 1,30% x 1,72.

Wyniki obliczeń wskazują, że zdolność aktywów do generowania zysku w rozpatrywanym przedsiębiorstwie nie jest wysoka. Jedna jednostka zaangażowana w aktywa generowała w roku poprzednim 2,42% zysku netto, na-reatownośd ^,om‘^asl w roku bieżącym tylko 2,23%. Nastąpiło więc obniżenie wskaź-aktywów nika rentowności aktywów ogółem. Wysoki wskaźnik rentowności aktywów trwałych wynika z relatywnie niskiego ich udziału w aktywach ogółem. Natomiast rentowność aktywów obrotowych jest zbliżona do rentowności aktywów ogółem.

Na wskaźnik rentowności aktywów ogółem wpływała rentowność sprzedaży i szybkość rotacji zaangażowanych aktywów, przy czym wpływ tego drugiego czynnika był w drugim okresie niekorzystny, ponieważ wskaźnik rotacji aktywów uległ obniżeni u.

Trzecim obszarem analizy rentowności jest analiza rentowności kapitału własnego. Do mierzenia tej rentowności wykorzystuje się następującą formułę:

zysk netto x 100

kapitał własny

Wskaźnik ten określa zdolność przedsiębiorstwa do wypracowania zysku z każdej złotówki zaangażowanego kapitału własnego, a więc tego, który wnieśli właściciele, jak i tego, który został wypracowany w trakcie działal-ⁿ⁰*^cl P^edsiębiorstwa i nie został przeznaczony na wypłatę dywiden-własnycb m Akcjonariusze i udziałowcy są zainteresowani wysokim poziomem wskaźnika rentowności kapitału własnego, bo wówczas wzrasta wartość akcji lub udziałów, a ponadto ich posiadacze mogą liczyć na zadowalające dywidendy.

Szczególnym obiektem zainteresowań dawców kapitału jest wskaźnik rentowno-dci kapitału zakładowego (akcyjnego, udziałowego), który oblicza się następująco:

zysk netto x 100

Wskaźnik rentowności kapitału zakładowego * - ■ ■

kapitał zakładowy

Wskaźnik ten informuje, jaki odsetek zysku netto uzyskują właściciele z jednostki wniesionego kapitału zakładowego. Właściciele porównują wysokość tego wskaźnika z alternatywnymi formami inwestowania. Jeżeli wartość jego jest zadowalająca, wówczas przedsiębiorstwo może liczyć na dalsze zasilenie kapitałowe, w przeciwnym wypadku — z reguły następuje odpływ kapitałów z przedsiębiorstwa. Dlatego bardzo ważna jest znajomość czynników wpływających na wzrost wartości wskaźnika rentowności kapitału własnego.

Do głównych czynników kształtujących rentowność kapitału własne- czynniki go należą:    rentowności

• rentowność sprzedaży,    kapitału

• rotacja aktywów,    własnego

•    struktura kapitału.

Wpływ tych czynników można zapisać w formie następującego iloczynu:

Rentowność kapitału własnego	- Rentowność sprzedały	x Rotacje aktywów x Struktura kapitału^
Zależność rentowności kapitału własnego od powyższych czynników można również wyrazić następująco:
zysk netto	zysk netto	przychody netto \ ze sprzedaży ogółem aktywa ogółem \
kapitał własny	przychody netto ze sprzedaży ogółem	aktywa ogółem kapitał własny \

Ostatni człon przedstawionej formuły jest nazywany mnożnikiem kapitału własnego. Mnożnik ten określa, ile razy aktywa przedsiębiorstwa są większe od kapitału własnego, czyli w jakim stopniu aktywa przedsiębiorstwa są finansowane ze środków własnych, a w jakim stopniu ze środków obcych.

Powyższe ustalenia pozwalają stwierdzić, te wskaźnik rentowności kapitału własnego jest syntetycznym wyrazem zależności nie tylko zysku netto i kapitału własnego. Wskaźnik ten jest uzależniony również od przychodów ze sprzedaży, wielkości aktywów i stopnia ich wykorzystania oraz od struktury kapitałów.